>> 財通證券-影石創(chuàng)新(688775)AI+內(nèi)容助力全景影像市場開拓-250806
| 上傳日期： |
2025/8/7 |
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| 2214KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏,邢瀚文,孫謙 |
| 下載權限： |
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核心觀點
深耕全景影像市場，打造中高端+全球化運營能力：影石創(chuàng)新（Insta360）是全球消費級全景相機市場龍頭。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年其全球市場份額高達67.2%，并預計2024年進一步提升至81.7%。公司致力于通過智能影像解決方案，賦能全球用戶在真實場景中的影像應用。
產(chǎn)品端：AI影像賦能軟硬件生態(tài)閉環(huán)：公司以AI技術創(chuàng)新為核心，推出“動態(tài)軌跡”“AI魔術師”等智能功能大幅簡化全景創(chuàng)作流程，并結合云端生態(tài)（公司+云服務）實現(xiàn)全鏈路剪輯分享。憑借技術優(yōu)勢與精準產(chǎn)品矩陣（如X系列占2024年收入52.32%），其全球市占率從2021年40.2%躍升至2024年81.7%，主導高度集中的全景市場（CR3達96.9%）。同時通過用戶共創(chuàng)模式激發(fā)UGC生態(tài)，2024年社媒粉絲超500萬，形成技術-內(nèi)容閉環(huán)驅動市場開拓。
出口+線上銷售快速打開市場：公司在出口方面，依托官網(wǎng)、亞馬遜及海外經(jīng)銷商，深入美、德、日等關鍵市場并精準營銷（如針對加拿大推出楓葉濾鏡），使國際業(yè)務持續(xù)擴張（2024年海外營收超70%）；在線上銷售方面，充分利用主流電商及自有官網(wǎng)的高毛利率（60%-66%，占比近50%）顯著提升整體盈利能力。
投資建議：公司以AI+內(nèi)容運營為核心驅動力，在拓展全球市場的同時，銷售額強勁增長。我們預計公司2025-2027年營業(yè)收入為85.72/111.82/136.03億元，歸母凈利潤為11.5/17.7/23億元，對應PE為58.3/37.9/29.1，維持“增持”評級。
風險提示：國際貿(mào)易摩擦及關稅風險、產(chǎn)品迭代不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險、匯率波動風險、限售股解禁后減持風險
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