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事件：公司發(fā)布2Q2025經(jīng)營(yíng)情況公告，公司2Q2025實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約為5.84億元，環(huán)比+49.90%；預(yù)計(jì)公司2Q2025盈利能力持續(xù)改善，單季度虧損環(huán)比大幅收窄。
　　IP授權(quán)&量產(chǎn)業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)：公司2Q2025預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)收入1.87億元，環(huán)比增長(zhǎng)99.63%，同比增長(zhǎng)16.97%；單季度量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入2.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)79.01%，同比增長(zhǎng)11.65%。
　　在手訂單創(chuàng)歷史新高：截至2Q2025，公司在手訂單金額為30.25億元，在手訂單金額創(chuàng)歷史新高，并連續(xù)七個(gè)季度保持高位，較一季度末增長(zhǎng)23.17%。其中一站式芯片定制業(yè)務(wù)在手訂單占比近90%，預(yù)計(jì)一年內(nèi)轉(zhuǎn)化的比例約為81%，為公司未來營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)提供了有力的保障。
　　核心IP儲(chǔ)備豐富，一站式定制順應(yīng)時(shí)代潮流：公司作為國(guó)內(nèi)AIASIC龍頭，儲(chǔ)備GPU、NPU、VPU等6大處理器IP，以及1600多個(gè)數(shù)?；旌螴P和射頻IP，流片工藝覆蓋至5nm，與全球主要晶圓廠深入合作。在國(guó)際科技巨頭加大ASIC投入的當(dāng)下，公司憑借其平臺(tái)型能力，有望成為國(guó)內(nèi)以及國(guó)際AIASIC核心供應(yīng)商。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.16、39.34、50.93億元，對(duì)應(yīng)PS分別為18.2、13.9、10.8倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品或服務(wù)客戶端認(rèn)證失敗風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；股東減持風(fēng)險(xiǎn)。