>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Kazatomprom 2025Q2鈾產(chǎn)量(100%基礎(chǔ))環(huán)比增加17%至6，609噸U3O8，2025年計劃產(chǎn)量仍為25000-26500噸(100%基礎(chǔ))-250806
| 上傳日期： |
2025/8/6 |
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| 713KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內(nèi)容:
2025Q2生產(chǎn)經(jīng)營情況
2025Q2鈾產(chǎn)量（100%基礎(chǔ)）為6,609噸U3O8，環(huán)比增加17%，同比增加14%。
2025Q2鈾權(quán)益產(chǎn)量為噸3,467噸U3O8，環(huán)比增加17%，同比增加13%。
2025Q2集團鈾銷量（100%基礎(chǔ)）為5,065噸U3O8，環(huán)比增加98%，同比增加1%。
2025Q2 KAP鈾銷量（含集團）為4,429噸U3O8，環(huán)比增加73%，同比增加1%。
2025Q2集團平均實現(xiàn)價格為60.36美元/磅，環(huán)比上漲10%，同比下跌12%。
2025Q2 KAP平均實現(xiàn)價格為59美元/磅，環(huán)比上漲7%，同比下跌11%。
2025Q2末平均現(xiàn)貨價格為72.59美元/磅，環(huán)比上漲10%，同比下跌17%。
公司動態(tài)
1、硫酸廠項目最新進展
如前所述，公司已向哈薩克斯坦開發(fā)銀行股份公司（簡稱TQZ）申請信貸額度，為硫酸廠建設提供債務融資擔保。該投資項目總成本約為1130億堅戈，預計哈薩克斯坦開發(fā)銀行貸款額度為850億堅戈。該廠計劃于2027年第一季度竣工。
2、合資公司KATCO的新加工廠正式投入使用
7月3日，公司與Orano的合資公司KATCO正式啟動了新的鈾加工廠，標志著South Tortkuduk項目的成功實施。新加工廠年產(chǎn)能為2000噸鈾，專門處理礦床南部區(qū)域的鈾溶液，預計將逐步取代目前已開采的區(qū)域。
該工廠的試生產(chǎn)將使South Tortkuduk礦山達到其全部額定產(chǎn)能。合資公司2026年的實際生產(chǎn)計劃將取決于哈原工2026年的生產(chǎn)戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略基于“價值大于產(chǎn)量”的原則確定。
3、拓展歐盟銷售區(qū)域的前景
哈薩克斯坦國家原子能公司（Kazatomprom）、羅馬尼亞能源部和羅馬尼亞國家核電公司（SNNuclearelectrica S.A.）就擴大天然鈾供應和鈹工業(yè)發(fā)展方面的雙邊合作舉行了會談。雙方就哈薩克斯坦向羅馬尼亞供應天然鈾的十年期合同條款進行了討論，以滿足其核能需求，這標志著此次會談取得了豐碩成果。此外，羅方表示有意與烏爾巴冶金廠股份公司（UlbaMetallurgical Plant JSC）開展聯(lián)合科研工作，并進一步探索在羅馬尼亞礦床中加工鈹?shù)V的機會。
哈薩克斯坦國家原子能公司還宣布與斯洛伐克最大的電力生產(chǎn)商斯洛伐克電力公司（SEAS）簽署諒解備忘錄（MoU），這體現(xiàn)了雙方在核能領(lǐng)域發(fā)展長期合作的共同意愿。該諒解備忘錄概述了雙方旨在為斯洛伐克核電站建立天然鈾精礦供應和潛在二氧化鈾（UO2）供應的意向，并探討未來其他合作領(lǐng)域。這是哈薩克斯坦國家原子能工業(yè)公司與SEAS簽署的首份正式文件，標志著雙方合作進入新階段。
2025年指引更新
公司維持2025年所有預期指標不變，但KAP銷量指引下調(diào)500噸。此項調(diào)整是由于2025年交付計劃的調(diào)整，根據(jù)客戶要求，合同交付已重新安排至后續(xù)時間。
預計2025年，哈原工產(chǎn)量將達到25000 - 26500噸（100%基礎(chǔ)）或13000 - 14000噸（權(quán)益產(chǎn)量）。
2025年，集團的銷售量預計在17500 - 18500噸之間，其中KAP銷售量在13500 - 14500噸之間。
如果美元/哈薩克斯坦堅戈匯率和鈾現(xiàn)貨價格與公司假設存在顯著差異，收入、C1現(xiàn)金成本（權(quán)益基礎(chǔ)）和全部維持現(xiàn)金成本（權(quán)益C1 +資本成本）可能會與所示范圍有所不同。
風險提示
1）下游需求增速不及預期；
2）全球在產(chǎn)礦山產(chǎn)量超預期；
3）全球新建及復產(chǎn)項目進度超預期；
4 ）地緣政治風險。
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