>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨壓力較大，糖價(jià)震蕩整理-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
大?。?/td>
| 2149KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)棉花2509合約13670元/噸，較前一日變動(dòng)-20元/噸，幅度-0.15%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)15089元/噸，較前一日變動(dòng)+6元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1419，較前一日變動(dòng)+26；3128B棉全國(guó)均價(jià)15191元/噸，較前一日變動(dòng)+13元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+1521，較前一日變動(dòng)+33。
近期市場(chǎng)資訊，巴西主產(chǎn)棉區(qū)采摘進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，據(jù)馬托格羅索州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所(IMEA)數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，該州采摘進(jìn)度環(huán)比提升8.5個(gè)百分點(diǎn)至18.3%，同比（34.7%）落后16.4個(gè)百分點(diǎn)。近期非季節(jié)性降雨拖慢首茬棉采收，但當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)人士表示此次降水利好二茬棉生長(zhǎng)，已小幅上調(diào)二茬棉單產(chǎn)預(yù)期。隨著巴西新棉不斷收獲，增加了市場(chǎng)供應(yīng)，加之當(dāng)?shù)貛?kù)存充裕，需求疲軟，近期巴西棉花現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)承壓。此外，受ICE弱勢(shì)震蕩影響，巴西棉出口利潤(rùn)空間也遭壓縮。具體從價(jià)格運(yùn)行來(lái)看，其中8月6日為73.07美分/磅，較前一日上漲1.1%，較7月初高點(diǎn)下跌3.8%。
市場(chǎng)分析
昨日鄭棉期價(jià)震蕩收跌。國(guó)際方面，目前來(lái)看今年供應(yīng)端天氣的敘事性不足，25/26年度全球棉市或仍將處于供應(yīng)偏松格局。美棉實(shí)播面積高于預(yù)期，旱情較此前明顯改善，新年度出口簽約仍疲軟，預(yù)計(jì)美棉平衡表也難有改善，國(guó)際棉價(jià)缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，暫難突破震蕩區(qū)間，預(yù)計(jì)跟隨宏觀市場(chǎng)情緒波動(dòng)為主。國(guó)內(nèi)方面，由于棉花商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)較快，三季度進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持低位，而滑準(zhǔn)稅配額遲遲不發(fā)，新棉上市前庫(kù)存趨緊預(yù)期仍存。不過(guò)當(dāng)前全國(guó)新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，淡季終端需求持續(xù)低迷，紡織企業(yè)開(kāi)機(jī)率略有下滑，對(duì)棉花原料謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，鄭棉持續(xù)上行空間仍受制約。中長(zhǎng)期看，四季度隨著新棉集中上市，將對(duì)棉價(jià)形成新的壓制。而下半年需求前景仍面臨較大不確定性，宏觀動(dòng)蕩環(huán)境下出口動(dòng)能或有所減弱。
策略
中性?？紤]到新年度全球棉市供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)端尚不具備持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，相關(guān)部門(mén)也有望在新棉上市前出臺(tái)相關(guān)調(diào)控政策，鄭棉短期仍以承壓震蕩思路對(duì)待。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)天氣
白糖觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)白糖2509合約5667元/噸，較前一日變動(dòng)-16元/噸，幅度-0.28%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5970元/噸，較前一日變動(dòng)-30元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+303，較前一日變動(dòng)-14。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨價(jià)格5830元/噸，較前一日變動(dòng)-10元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+163，較前一日變動(dòng)+6。
近期市場(chǎng)資訊，航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為80艘，此前一周為79艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為357.77萬(wàn)噸（高級(jí)原糖數(shù)量為320.29萬(wàn)噸），此前一周為355.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.46萬(wàn)噸，增幅0.69%。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為257.08萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為69.99萬(wàn)噸。
市場(chǎng)分析
昨日鄭糖期價(jià)偏弱整理。原糖方面，巴西7月上半月壓榨加速，雙周甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量均高于預(yù)期，制糖比也仍處于歷史高位，供應(yīng)前景持續(xù)改善，原糖延續(xù)弱勢(shì)震蕩，短期關(guān)注16美分附近支撐力度。由于北半球印度和泰國(guó)降雨充沛，新榨季估產(chǎn)也較樂(lè)觀，全球糖市或仍處于增產(chǎn)周期中，三季度巴西進(jìn)入壓榨高峰期，預(yù)計(jì)將持續(xù)壓制原糖期價(jià)。鄭糖方面，國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)銷(xiāo)進(jìn)度偏快，工業(yè)庫(kù)存降至低位。不過(guò)配額外進(jìn)口利潤(rùn)連續(xù)數(shù)月處于同期高位，進(jìn)口放量預(yù)期下鄭糖上方空間將受到限制，短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。中期由于庫(kù)存偏低而今年開(kāi)榨或有延后，新舊榨季交替期存局部庫(kù)存偏緊可能，四季度或存翹尾行情。但新榨季增產(chǎn)預(yù)期仍存，隨著新糖大量上市，糖價(jià)下行壓力將增大。
策略
中性。短期鄭糖預(yù)計(jì)以區(qū)間震蕩為主，長(zhǎng)期走勢(shì)仍以偏空思路對(duì)待。
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀、天氣及政策影響
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)紙漿2509合約5186元/噸，較前一日變動(dòng)+16元/噸，幅度+0.31%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智利銀星針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5810元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP09+624，較前一日變動(dòng)-16。山東地區(qū)俄針（烏針和布針）現(xiàn)貨價(jià)格5200元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差SP09+14，較前一日變動(dòng)-16。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格橫盤(pán)整理。上海期貨交易所主力合約價(jià)格窄幅震蕩，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易商調(diào)價(jià)意愿減弱，當(dāng)前出貨并未明顯改善，市場(chǎng)重心暫穩(wěn)整理；進(jìn)口闊葉漿市場(chǎng)貿(mào)易商業(yè)者部分仍存惜售情緒，下游紙廠維持剛需采買(mǎi)，市場(chǎng)交投放量平緩，價(jià)格延續(xù)盤(pán)整態(tài)勢(shì)；進(jìn)口本色漿以及進(jìn)口化機(jī)漿市場(chǎng)需求暫未顯著回溫，下游謹(jǐn)慎補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行。
市場(chǎng)分析
紙漿期價(jià)昨日延續(xù)震蕩。供應(yīng)方面，2025年上半年木漿進(jìn)口量同比增加，其中闊葉漿進(jìn)口量累計(jì)同比增幅較大。國(guó)內(nèi)下半年也有較多紙漿產(chǎn)能投產(chǎn)，在國(guó)產(chǎn)漿替代下，木漿進(jìn)口量預(yù)期有所回落。不過(guò)由于當(dāng)前港口去庫(kù)節(jié)奏較慢，國(guó)內(nèi)紙漿港庫(kù)水平持續(xù)處在
|
|
