>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)維持震蕩，電解鋁企業(yè)利潤仍有望擴(kuò)大-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
師橙,封帆,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20690元/噸，較上一交易日變化60元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-50元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價(jià)20580元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-30元/噸至-160元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20690元/噸，較上一交易日變化60元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-15元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：2025-08-07日滬鋁主力合約開于20760元/噸，收于20750元/噸，較上一交易日變化150元/噸，最高價(jià)達(dá)20830元/噸，最低價(jià)達(dá)到20725元/噸。全天交易日成交132302手，全天交易日持倉232346手。
庫存方面，截止2025-08-07，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存56.4萬噸，較上一期變化0.0噸，倉單庫存42031噸，較上一交易日變化-631噸，LME鋁庫存469500噸，較上一交易日變化1575噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-08-07SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3240元/噸，山東價(jià)格錄得3220元/噸，河南價(jià)格錄得3240元/噸，廣西價(jià)格錄得3315元/噸，貴州價(jià)格錄得3330元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得375美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-08-07氧化鋁主力合約開于3254元/噸，收于3211元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-11元/噸，變化幅度-0.34%，最高價(jià)達(dá)到3291元/噸，最低價(jià)為3191元/噸。全天交易日成交280531手，全天交易日持倉122006手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-08-07保太民用生鋁采購價(jià)格15500元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格15600元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)19700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存4.84萬噸，廠內(nèi)庫存6.07萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本20065元/噸，理論利潤-165元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：電解鋁價(jià)格沖高回落，當(dāng)前正值消費(fèi)淡季，鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)。倉單庫存僅有4.2萬噸，08合約持倉23.5萬噸，電解鋁依舊持續(xù)存在擠倉條件。淡季消費(fèi)方面存在一定韌性，當(dāng)前鋁錠、鋁棒社會(huì)庫存有呈現(xiàn)見頂?shù)嫩E象，旺季消費(fèi)仍值得期待。出口方面整體保持強(qiáng)勢(shì)，中美關(guān)稅影響仍有變動(dòng)，但四季度海外消費(fèi)旺季帶動(dòng)的國內(nèi)需求上漲仍有希望發(fā)生。長期邏輯仍為供應(yīng)受限，消費(fèi)穩(wěn)定增長，關(guān)注消費(fèi)旺季來臨后，社會(huì)庫存去庫從而帶動(dòng)鋁價(jià)的上漲行情。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，貴州地區(qū)以出廠3383元/噸的價(jià)格成交2000噸給當(dāng)?shù)仉娊怃X廠，南強(qiáng)北弱的格局仍在繼續(xù)。氧化鋁倉單快速增加值2.2萬噸，倉單風(fēng)險(xiǎn)基本釋放。成本端，幾內(nèi)亞礦端再起擾動(dòng)，順達(dá)臨時(shí)采礦權(quán)又被否定，但GAC礦權(quán)重新批給幾內(nèi)亞當(dāng)?shù)氐V業(yè)公司，幾內(nèi)亞礦權(quán)的爭(zhēng)奪并不影響中國鋁土礦供應(yīng)，即使Axis停止運(yùn)輸，也不影響中國鋁土礦過剩局面。幾內(nèi)亞雨季雖然對(duì)礦價(jià)形成一定支撐，但過剩背景下難以形成向上驅(qū)動(dòng)力，氧化鋁生產(chǎn)利潤依舊，供給端在利潤的刺激下復(fù)產(chǎn)繼續(xù)釋放，過剩的現(xiàn)狀和預(yù)期依舊不變，社會(huì)庫存累庫提速。
鋁合金：鋁合金正值消費(fèi)淡季，盤面價(jià)格跟隨鋁價(jià)波動(dòng)，廢鋁生鋁依舊供應(yīng)緊張，成本端對(duì)價(jià)格有支撐，AD2511-AL2511合約價(jià)差-505元/噸。11合約轉(zhuǎn)變?yōu)橥竞霞s，關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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