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策略摘要
　　宏觀面上，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加7000人至22.6萬人，略高于市場預(yù)期。前一周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)增加3.8萬，達(dá)到197萬人，創(chuàng)2021年11月以來新高，超出市場預(yù)期。勞動力數(shù)據(jù)降溫趨勢延續(xù)，而就業(yè)數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)形成共振的情況下市場持續(xù)交易寬松預(yù)期，對貴金屬價(jià)格形成強(qiáng)支撐。美聯(lián)儲方面，特朗普選定現(xiàn)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭接替美聯(lián)儲理事席位；特朗普還稱，將繼續(xù)尋找長期的美聯(lián)儲職位替代者。此外，美國財(cái)長貝森特稱，已經(jīng)開始美聯(lián)儲新任主席的面試流程；另有消息稱，美聯(lián)儲理事沃勒被特朗普團(tuán)隊(duì)視作美聯(lián)儲主席的優(yōu)先人選之一，而沃勒的降息意愿可能是其在特朗普眼中的加分項(xiàng)。地緣上，俄羅斯總統(tǒng)助理烏沙科夫稱，根據(jù)美方提議，俄美原則上同意在近期舉行兩國元首會晤。目前俄美雙方正就這一會晤的規(guī)格、地點(diǎn)著手籌備。整體看，初請失業(yè)金數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加美聯(lián)儲人事變動導(dǎo)致寬松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，貴金屬價(jià)格繼續(xù)沿著降息主線偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　期貨行情與成交量：
　　2025-08-07，滬金主力合約開于782.28元/克，收于785.02元/克，較前一交易日收盤變動0.17%。當(dāng)日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開于784.18元/克，收于785.44元/克，較昨日午后收盤上漲0.05%。
　　2025-08-07，滬銀主力合約開于9163.00元/千克，收于9258.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.83%。當(dāng)日成交量為326856手，持倉量為378070手。昨日夜盤滬銀主力合約開于9275元/千克，收于9241元/千克，較昨日午后收盤下跌0.18%。
　　美債收益率與利差監(jiān)控：
　　2025-08-07，美國10年期國債利率收于4.23%，較前一交易日上行1BP，10年期與2年期利差為0.51%，較前一交易日下行2BP。
　　上期所金銀持倉與成交量變化情況：
　　2025-08-07，Au2508合約上，多頭較前一日變化-1107手，空頭則是變化-180手。滬金合約上個(gè)交易日總成交量為234653手，較前一交易日變化-2.03%。在滬銀方面，在Ag2508合約上，多頭變動-958手，空頭變動-708手。白銀合約上個(gè)交易日總成交量471384手，較前一交易日變化-11.49%。
　　貴金屬ETF持倉跟蹤：
　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為959.09噸，較前一交易日上行6.30噸。白銀ETF持倉為15112.28噸，較前一交易日上行67.80噸。
　　貴金屬套利跟蹤：
　　期現(xiàn)價(jià)差：2025-08-07，國內(nèi)溢價(jià)方面，昨日黃金國內(nèi)溢價(jià)為-9.88元/克，白銀國內(nèi)溢價(jià)為-646.37元/千克。金銀比價(jià)：昨日上期所金銀主力合約價(jià)格比約為84.79，較前一交易日變動-0.65%，外盤金銀比價(jià)為89.01，較上一交易日變化-1.15%。
　　基本面：
　　上海黃金交易所T+d市場監(jiān)控上個(gè)交易日（2025-08-07）上金所黃金成交量為31738千克，較前一交易日變化8.60%。白銀成交量為252338千克，較前一交易日變化8.96%。黃金交收量為8114千克，白銀交收量為2040千克。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　美國初請失業(yè)金數(shù)據(jù)超預(yù)期，整體看美國內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增速偏弱疊加就業(yè)數(shù)據(jù)的壓力導(dǎo)致市場對美國經(jīng)濟(jì)成色的擔(dān)憂加劇，開始更多地轉(zhuǎn)向交易美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿預(yù)期；而美聯(lián)儲的人事變動也強(qiáng)化了市場對于美聯(lián)儲啟動寬松的押注，同時(shí)可能帶來新的對美聯(lián)儲獨(dú)立性的質(zhì)疑，金價(jià)預(yù)計(jì)有望繼續(xù)上行，Au2510合約震蕩區(qū)間或在775元/克-800元/克。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　銀價(jià)整體交易邏輯仍基本與黃金同步：以宏觀面上未來寬松預(yù)期為主線，其定價(jià)權(quán)重整體高于白銀供需基本面。后市看，伴隨市場疊加金銀比回歸邏輯，銀價(jià)有望延續(xù)漲勢，Ag2510合約震蕩區(qū)間或在8900元/千克-9400元/千克。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動性風(fēng)險(xiǎn)
　　投機(jī)頭寸持續(xù)離場