>> 財通證券-對外貿(mào)易圖譜2025年第30期：反內(nèi)卷情緒收斂-250808
| 上傳日期： |
2025/8/8 |
大小： |
1112KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳興,馬駿,陳瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點(diǎn)
月度商品價格預(yù)測：油區(qū)間震蕩，銅、金震蕩上行。
內(nèi)需：新房、二手房銷售降幅擴(kuò)大，汽車銷量回落；暑期文旅消費(fèi)活力正盛。①新房、二手房和乘用車銷量增速均回落。8月新房銷量同比降幅走擴(kuò)，二手房量跌價升。市場淡季疊加反內(nèi)卷，7月乘用車銷售增速零售、批發(fā)均回落，半鋼胎開工穩(wěn)中有降。上周家電銷售均價多數(shù)下跌。②上周在頭部佳片的帶動下，電影票房收入和觀影人次繼續(xù)突破，水平遠(yuǎn)超去年同期，暑期檔票房已超過77億元。同時，旅游消費(fèi)熱度不減，上周酒店入住率回升，每間可售房收入上行，持續(xù)高于去年同期。另外，入境游表現(xiàn)不凡，谷歌“China Travel”搜索指數(shù)續(xù)創(chuàng)新高，本周國際航班執(zhí)行班次續(xù)升，持續(xù)高于去年同期。
外需：美行業(yè)關(guān)稅加征擴(kuò)面，中至美發(fā)貨量續(xù)降。①美行業(yè)關(guān)稅加征擴(kuò)面，本周特朗普表示將對芯片和半導(dǎo)體征收約100%的關(guān)稅，對進(jìn)口藥品征收“小額關(guān)稅”，后續(xù)稅率將升至250%。此外，對印度購買俄油加征25%懲罰性關(guān)稅。②出口整體走弱。CCFI航線運(yùn)價有所回落，集裝箱吞吐量大幅下降，而離港船只載重有所回升。中至美集裝箱預(yù)定量增速下滑，發(fā)貨量繼續(xù)下降；傳統(tǒng)轉(zhuǎn)口地區(qū)東南亞港口?？苛客然芈?。6月美國制造業(yè)新訂單同比下降，運(yùn)輸設(shè)備制造拖累明顯。
生產(chǎn)：天氣因素干擾價格，反內(nèi)卷情緒有所收斂。①高溫淡季壓制需求，但鋼廠盈利率持續(xù)上行，樣本鋼廠產(chǎn)量同比增速續(xù)升，行業(yè)自發(fā)減產(chǎn)效果有限，本周螺紋鋼價格轉(zhuǎn)降。同時，此前受反內(nèi)卷情緒催化的玻璃行業(yè)，由于基本面變化有限，本周價格也出現(xiàn)回落。②受臺風(fēng)、暴雨天氣影響，水泥出貨率較低，本周全國水泥周均價格有所回升。但本周水泥基建直供量環(huán)比轉(zhuǎn)降，樣本建筑工地資金到位率也有所下行，下游需求整體仍然偏弱，后續(xù)價格變化仍需觀察。③由于多地高溫持續(xù)，本周六大電廠日均耗煤量有所回升，疊加頻繁降雨制約主產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)及運(yùn)輸作業(yè)，煤炭市場供應(yīng)小幅下降，本周動力煤價格繼續(xù)上漲。
物價：金、銅價格回升，油價回落；國內(nèi)水泥價格轉(zhuǎn)升，動力煤價格續(xù)升，螺紋鋼、玻璃價格轉(zhuǎn)降。①美國勞動力市場走弱，推動降息預(yù)期回升，疊加關(guān)稅不確定性，推動金價回升；智利礦難疊加降息預(yù)期推動銅價震蕩上行；俄烏局勢有望緩解疊加OPEC+增產(chǎn)繼續(xù)，導(dǎo)致油價承壓下行。
后續(xù)關(guān)注：金融數(shù)據(jù)；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
月度商品價格預(yù)測模型基于《黃金還能漲多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《銅博士還會再度上漲么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油價還會繼續(xù)反彈嗎？——大宗商品分析框架系列之四》等已外發(fā)報告。
風(fēng)險提示：政策變動，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，測算存在偏差。
|
|
