>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：Hecla Mining 2025Q2白銀產(chǎn)／銷量分別環(huán)比增加9.9%／0.1%至140.60／109.58噸，歸屬普通股股東的凈利潤環(huán)比增長100.3%至5756.7萬美元-250809
| 上傳日期： |
2025/8/9 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報重點內容:
2025Q2生產(chǎn)經(jīng)營情況
1）白銀
2025Q2白銀產(chǎn)量452.05萬盎司（140.60噸），環(huán)比增加9.9%，同比增加1.4%。
2025Q2白銀銷量352.30萬盎司（109.58噸），環(huán)比增加0.1%，同比減少6.9%。
2025Q2白銀現(xiàn)金成本-5.46美元/盎司（-1.26元/克），上一季度為1.29美元/盎司，去年同期為2.08美元/盎司。
2025Q2白銀AISC為5.19美元/盎司（1.20元/克），環(huán)比減少56.4%，同比減少58.6%。
考慮副產(chǎn)品收益后，每盎司銀的現(xiàn)金成本和AISC分別為-5.46美元和5.19美元，與上一季度相比有所下降，主要原因是處理費用降低、副產(chǎn)品收益增加（由于黃金產(chǎn)量和實際金價提高）以及白銀產(chǎn)量提高。某些項目推遲到2025年下半年實施，導致持續(xù)資本降低，也對AISC產(chǎn)生了積極影響。
2025Q2白銀實現(xiàn)價格為34.82美元/盎司（8.06元/克），環(huán)比上漲3.7%，同比上漲17.0%。
2）黃金
2025Q2黃金產(chǎn)量45,895盎司（1.43噸），環(huán)比增加34.1%，同比增加23.0%。
2025Q2黃金銷量37,333盎司（1.16噸），環(huán)比增加25.9%，同比增加5.8%。
2025Q2黃金現(xiàn)金成本1,578美元/盎司（365.28元/克），環(huán)比減少28.1%，同比減少7.2%。
2025Q2黃金AISC為1,669美元/盎司（386.35元/克），環(huán)比減少27.5%，同比減少8.5%。
考慮副產(chǎn)品收益后，每盎司金的現(xiàn)金成本和AISC分別為1,578美元和1,669美元，較上一季度有所下降，原因是生產(chǎn)成本和持續(xù)資本支出的降低進一步受益于黃金產(chǎn)量的提高。預計2025年第四季度CasaBerardi的成本將繼續(xù)改善，因為160號礦坑的剝離率預計將下降，對第三方承包商的依賴也將減少。
2025Q2黃金實現(xiàn)價格為3,314美元/盎司（767.14元/克），環(huán)比上漲12.7%，同比上漲41.7%。
??？2025Q2財務業(yè)績情況
2025Q2銷售額為3.04億美元，環(huán)比增長16.3%，同比增長23.8%。反映出除鉛以外所有金屬的銷售價格上漲，以及貴金屬銷售量的增加，但鉛和鋅銷售量的減少部分抵消了這一增長。盡管白銀產(chǎn)量增加了10%，但白銀銷售額與上一季度持平，這主要是由于GreensCreek的精礦庫存增加。黃金銷售量增加的主要原因是CasaBerardi的運營季度表現(xiàn)強勁。盡管第二季度黃金產(chǎn)量增加，但GreensCreek的黃金銷售量與上一季度相比相對持平，這也是由于庫存增加所致。
2025Q2毛利潤為1.20億美元，環(huán)比增長61.5%，同比增長132.4%。毛利潤增加的原因是：1）GreensCreek的毛利潤增加了1,460萬美元，原因是貴金屬和鋅的價格上漲，但被除黃金以外的所有金屬銷售量下降部分抵消；2）LuckyFriday的毛利潤增加了280萬美元，主要原因是銀和鋅的價格上漲以及銷售成本下降；3）KenoHill的毛利潤為20萬美元（Hecla所有權下第二個盈利季度），反映了銀價上漲帶來的好處，銷售量比上一季度增加了40%，但被銷售成本上升部分抵消。在CasaBerardi，毛利潤增加了2,890萬美元，反映了金價和銷量的增加以及生產(chǎn)成本的降低所帶來的收益。
2025Q2歸屬普通股股東的凈利潤為5756.7萬美元，環(huán)比增長100.3%，同比增長107.6%。凈利潤增長的主要原因是：1）主要由于本季度貴金屬價格上漲，銷售額增長超過16%。2）由于公司的有價證券投資組合和未采用對沖會計的對沖導致公允價值增加，公允價值調整凈額為960萬美元。3）出售財產(chǎn)、廠房和設備收益220萬美元，主要是出售Kinskuch產(chǎn)生的收益。部分被以下因素抵消：1）所得稅和采礦稅準備金增加1,640萬美元，反映了包括阿拉斯加采礦許可證稅和魁北克采礦稅在內的稅費增加，以及無法確認KenoHill業(yè)務虧損帶來的稅收收益。2）勘探和開發(fā)前費用增加430萬美元，反映出隨著進入本年度溫暖月份勘探活動的增加，公司投資組合中的勘探活動也有所增加。3）外匯損失增加了320萬美元，反映了美元相對于加元貶值的影響。
合并白銀總銷售成本為1.271億美元，比上一季度減少250萬美元或1.9%，主要原因是GreensCreek和LuckyFriday的銷售成本分別降低了1,070萬美元和180萬美元，但由于銷售量增加以及采礦、承包商、維護和消耗品用量增加，KenoHill的銷售成本增加了1,000萬美元，從而部分抵消了減少的銷售成本。
2025Q2調整后EBITDA為1.32億美元，環(huán)比增長45.9%，同比增長45.7%。
截至2025年6月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.966億美元，包括從循環(huán)信貸機制中提取的3900萬美元。本季度結束后，又通過ATM融資機制籌集了約4200萬美元，并用自由現(xiàn)金流償還了5000萬加元的IQ票據(jù)。
2025Q2經(jīng)營活動提供的現(xiàn)金為1.62億美元，環(huán)比增長352.7%，同比增長105.5%。主要原因是運營資本發(fā)生了4230萬美元的有利變化（上一季度為4820萬美元的不利變化），其中包括應收賬款的減少，反映了GreensCreek和KenoHill公司的大量收款，以及應付賬款供應商付款的時間安排。
2025Q2資本投資為5804.3萬美元，環(huán)比增長7.3%，同比增長15.1%。其中KenoHill的資本投資為1,700萬美元，LuckyFriday為1,590萬美元，CasaBerardi為1,540萬美元。由
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