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行情回顧：截至8月8日收盤，本周環(huán)保板塊上漲2.58%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；上證綜指上漲2.11%到3635.13；漲跌幅前三的行業(yè)分別是國防軍工（5.9%）、有色金屬（5.8%）、機(jī)械設(shè)備（5.4%），漲跌幅后三的行業(yè)分別是醫(yī)藥生物（-0.8%）、計(jì)算機(jī)（-0.4%）、商貿(mào)零售（-0.4%）。環(huán)保行業(yè)中水治理板塊上漲3.11%，水務(wù)板塊上漲0.72%；大氣治理板塊上漲2.87%；固廢中環(huán)衛(wèi)板塊上漲3.75%，垃圾焚燒板塊上漲0.65%，資源化板塊上漲2.82%，固廢其他板塊上漲6.35%；環(huán)保設(shè)備板塊上漲10.03%，檢測/監(jiān)測/儀表板塊上漲2.80%；環(huán)境修復(fù)板塊上漲1.19%。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）為進(jìn)一步提升省級溫室氣體清單編制的科學(xué)性、規(guī)范性和可操作性，更好地指導(dǎo)各地方編制省級溫室氣體清單，生態(tài)環(huán)境部編寫形成了《省級溫室氣體清單編制指南(修訂版)》，現(xiàn)公開征求意見；2）日前，四川省發(fā)改委印發(fā)《四川省節(jié)能減碳和能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化省級預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)投資專項(xiàng)管理辦法》的通知。管理辦法明確，專項(xiàng)重點(diǎn)支持節(jié)能增效、資源利用和循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目、低碳項(xiàng)目、煤炭清潔化利用項(xiàng)目、煤電機(jī)組節(jié)能提效升級和清潔化利用項(xiàng)目、新型儲(chǔ)能和能源領(lǐng)域氫能項(xiàng)目、生活垃圾焚燒發(fā)電廠超低排放改造提升項(xiàng)目、消費(fèi)端綠色低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目、涉改鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村電網(wǎng)項(xiàng)目等。同時(shí)，參照中央預(yù)算內(nèi)投資專項(xiàng)管理辦法確定資金補(bǔ)助比例、資金安排具體標(biāo)準(zhǔn)，最高單個(gè)項(xiàng)目安排金額原則上不超過2000萬元。
　　本周專題：今年年內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司已達(dá)21次，主要集中在銀行、能源、公用環(huán)保領(lǐng)域，其中環(huán)保領(lǐng)域三次舉牌，分別為中國水務(wù)、江南水務(wù)、綠色動(dòng)力環(huán)保。環(huán)保運(yùn)營類資產(chǎn)進(jìn)入成熟發(fā)展期，盈利能力穩(wěn)步提升，自由現(xiàn)金流已有明顯改善，分紅水平不斷提高，逐漸受到險(xiǎn)資青睞。水務(wù)：2024年水務(wù)板塊平均現(xiàn)金分紅比例34.62%，平均股息率2.94%。假設(shè)2025年延續(xù)24年分紅比例，2025年行業(yè)預(yù)測股息率為4.08%，其中港股上市公司粵海投資、北控水務(wù)、光大水務(wù)股息率超5%。洪城環(huán)境、中原環(huán)保近三年凈利潤復(fù)合增長率為正，且25年預(yù)測股息率大于3%；垃圾焚燒：2024年垃圾焚燒行業(yè)樣本公司現(xiàn)金分紅比例均實(shí)現(xiàn)提升，平均分紅率為45.96%，同比提升超10pct，平均股息率為3.81%，行業(yè)平均25年預(yù)測股息率為3.9%，軍信股份（預(yù)測股息6%）、永興股份（預(yù)測股息4.25%）、瀚藍(lán)環(huán)境（預(yù)測股息3.61%）、偉明環(huán)保（預(yù)測股息3%）值得關(guān)注。
　　投資建議：“十四五”國家對環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度；此外在化債背景下，優(yōu)質(zhì)運(yùn)營類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。水務(wù)&垃圾焚燒板塊作為運(yùn)營類資產(chǎn)，盈利穩(wěn)健上行，現(xiàn)金流持續(xù)向好，疊加公用事業(yè)市場化改革，優(yōu)質(zhì)運(yùn)營類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。重點(diǎn)推薦：【瀚藍(lán)環(huán)境】【興蓉環(huán)境】【洪城環(huán)境】；建議關(guān)注：【旺能環(huán)境】【軍信股份】【武漢控股】【英科再生】【高能環(huán)境】【青達(dá)環(huán)?！俊?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；市場競爭加??；國際政治局勢變化；政策推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。