>> 國盛證券-房地產(chǎn)行業(yè)C-REITs周報：指數(shù)震蕩，數(shù)據(jù)中心REITs上市首日雙漲停-250810
| 上傳日期： |
2025/8/10 |
大小： |
3537KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
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REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.33%。截至8.8，本周（8.1-8.8，下同）中證REITs(收盤)指數(shù)下跌0.33%，收于868點；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.33%，收于1097.3點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲1.23%/上漲1.43%/上漲0.19%/上漲2.16%/上漲2.60%/上漲0.92%。其中恒生地產(chǎn)建筑業(yè)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第8。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為13.37%。截至8.8，本年中證REITs(收盤)指數(shù)漲幅為9.93%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為13.37%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)(申萬)/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路(申萬)指數(shù)分別上漲4.32%/上漲23.92%/下跌0.09%/下跌1.01%/上漲19.01%/下跌7.07%。REITs全收益指數(shù)排行第3。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場整體呈現(xiàn)震蕩回調(diào)行情；其中倉儲物流、生態(tài)環(huán)保板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，消費基礎設施、保障房板塊REITs回調(diào)。截至8.8，已上市REITs總市值約2208.7億元，平均單只REIT市值約30億元。本周已上市REITs中21支上漲、49支下跌（（除本本周上上市產(chǎn)）），周均漲幅為-0.31%；其中南方萬國數(shù)據(jù)中心REIT、南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心REIT于8月8日上市并雙雙漲停。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎設施/能源基礎設施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎設施/水利設施REITs板塊二級市場漲幅分別為0.85%/-0.6%/-0.95%/-0.25%/0.27%/0.5%/-1.11%/-0.68%。
本周能源基礎設施板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量386.4萬股，日均換手率0.9%。數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎設施/能源基礎設施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎設施/水利設施REITs板塊換手率分別為1%/0.7%/0.7%/0.6%/2.1%/0.6%/0.8%/0.8%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（內(nèi)部收益率）持續(xù)分化，其中位列前三的REITs分別是平安廣州廣河REIT（（11.3%）、華夏中國交建REIT（（11.2%）、中金安徽交控REIT（8.6%）。P/NAV位于0.7-1.9區(qū)間，P/NAV較低的有華夏中國交建REIT（0.7）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境下REITs市場的配置機會，而考慮到REITs已走過2024年至今的估值修復，我們認為當下投資策略主要有三條主線：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項目的修復能力：關(guān)注高能級城市消費在擴內(nèi)需主題下的增長彈性疊加專業(yè)運營創(chuàng)造的管理溢價；關(guān)注三季度暑期客運高峰韌性與貨運車流持續(xù)修復的價格彈性；關(guān)注物流及廠房類園區(qū)租賃需求改善帶來的機會。2）弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場認可，但當下價格已反映市場預期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價格與P/NAV逢低布局。3）我國REITs擴募已與上發(fā)并行，關(guān)注擴募資產(chǎn)儲備充足、項目優(yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
風險提示：二級市場價格波動風險、基礎設施項目運營風險、測算誤差風險。
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