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一周概覽
　　上周港口高頻指標(biāo)顯示8月出口或有回落，或顯示前期“搶出口”效應(yīng)逐步退坡；地產(chǎn)成交總體仍偏弱，北京調(diào)整限購(gòu)政策，符合條件家庭購(gòu)買五環(huán)外商品住房不限套數(shù)。7月PPI同比降幅持平于3.6%，但環(huán)比降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。上周國(guó)內(nèi)焦煤、水泥、螺紋鋼等原材料價(jià)格小幅上漲，考慮到低基數(shù)效應(yīng)提振、8月以后PPI降幅有望逐步收窄。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
　　居民暑期出行需求旺盛，港口及物流高頻數(shù)據(jù)顯示7月出口或回升，建筑活動(dòng)減速，汽車消費(fèi)同比增長(zhǎng)，新房和二手房成交仍偏弱。出行及消費(fèi)方面，7月全月暑運(yùn)鐵路發(fā)送旅客人數(shù)同比增長(zhǎng)4.3%，上周國(guó)際/國(guó)內(nèi)航班數(shù)高于去年同期5.5%/1.3%，百城擁堵指數(shù)同比上行0.7%；7月28-31日，乘用車銷量同比回落1%，但7月全月同比增長(zhǎng)6.3%；工業(yè)生產(chǎn)方面，焦化/高爐開(kāi)工率同比回升1.5/2.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材成交量高于去年同期9%，而水泥開(kāi)工率同比降幅走闊至10.8個(gè)百分點(diǎn)。出口和物流方面，HDET高頻指標(biāo)顯示8月出口同比有所回落，高速公路貨車通行量/鐵路貨運(yùn)量同比上升2.8%/6.5%、增幅較前一周小幅放緩。地產(chǎn)方面，上周44城新房/22城二手房成交面積同比降幅從前一周的21.4%/3%走闊至24.4%/3.1%。
　　價(jià)格指標(biāo)及變化
　　國(guó)際油價(jià)環(huán)比持續(xù)回落、金價(jià)走高，國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格整體上漲，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體偏弱。上周布倫特原油價(jià)格周環(huán)比下行4.7%至66.4美元/桶，COMEX黃金環(huán)比上行1.2%至3,404美元/盎司。國(guó)內(nèi)銅/螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上行0.2%/0.1%，焦煤/水泥價(jià)格環(huán)比上行1.7%/0.7%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)環(huán)比微升，其中蔬菜批發(fā)價(jià)上漲4.7%，而豬肉價(jià)格環(huán)比回落0.9%。
　　金融市場(chǎng)及資金成本
　　銀行間流動(dòng)性邊際寬松，人民幣兌美元匯率略升值。銀行間利率利差收窄，DR007/R007環(huán)比+0.1/-3.3bp；國(guó)債收益率曲線略趨陡。上周利率債凈發(fā)行8,085億元，同比上升2.7%，而地產(chǎn)債融資/股權(quán)融資額均環(huán)比下降。人民幣兌美元匯率較前一周升值0.39%，而對(duì)一籃子貨幣匯率環(huán)比回撤0.96%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　有色金屬價(jià)格仍在歷史高位，港口煤炭庫(kù)存環(huán)比回落，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格環(huán)比漲幅放緩，而半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)走高，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)邊際改善。
　　上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
　　數(shù)據(jù)：1）7月CPI同比增速較6月的0.1%放緩至0%，PPI同比降幅持平于6月的3.6%，環(huán)比降幅較6月的0.4%收窄至0.2%。2）7月美元計(jì)價(jià)進(jìn)口/出口金額同比增速?gòu)?月的1.1%/5.9%回升至4.1%/7.2%。
　　上周重要事件：1）8月5日，央行等部門印發(fā)《關(guān)于金融支持新型工業(yè)化的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出推動(dòng)產(chǎn)業(yè)加快邁向中高端，防止“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。2）8月6日，國(guó)務(wù)院明確從2025年秋季學(xué)期起免除公辦幼兒園學(xué)前一年在園兒童保育教育費(fèi)。3）北京優(yōu)化調(diào)整地產(chǎn)需求側(cè)政策，符合條件的家庭購(gòu)買五環(huán)外商品住房不限套數(shù)。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　關(guān)注7月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)（8/15），以及周內(nèi)公布的7月貨幣信貸數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅進(jìn)一步升級(jí)拖累全球貿(mào)易需求，地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。