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本周重要事件與核心觀點(diǎn):
　　光伏：硅料能耗限額擬下調(diào)或加速產(chǎn)能出清，持續(xù)關(guān)注供給側(cè)改革。本周，硅料收儲(chǔ)邊際變化減弱，多晶硅期貨活躍合約成交量下降，但價(jià)格仍維持在5萬(wàn)元/噸左右的高位。8月1日，工信部印發(fā)《2025年度多晶硅行業(yè)專項(xiàng)節(jié)能監(jiān)察任務(wù)清單的通知》，共涉及41家企業(yè)，其中多晶硅單位產(chǎn)品綜合能耗限額或?qū)⑾抡{(diào)，有望帶動(dòng)產(chǎn)能加速出清。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公眾號(hào)，受豐水期刺激，8月國(guó)內(nèi)硅料排產(chǎn)約12.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加約2萬(wàn)噸，超出下游需求1.6萬(wàn)噸，短期內(nèi)硅料庫(kù)存或再次累加，但我們認(rèn)為“反內(nèi)卷”相關(guān)政策的持續(xù)推進(jìn)仍有望帶動(dòng)行業(yè)景氣度底部改善。供給側(cè)方向建議關(guān)注硅料協(xié)鑫科技、通威股份；高效電池技術(shù)博遷新材、愛(ài)旭股份、隆基綠能、帝爾激光、邁為股份。
　　需求側(cè)方面，根據(jù)索比咨詢公眾號(hào)，在531搶裝后，終端需求維持低迷，受電價(jià)政策不明朗影響，分布式需求清淡，成交多依賴經(jīng)銷商賭漲囤貨，終端電站采購(gòu)較少；華電20GW集采拉動(dòng)集中式需求短暫回升，但央企壓價(jià)明顯，導(dǎo)致組件價(jià)格未見(jiàn)大幅上漲，硅料漲價(jià)向下游的成本傳導(dǎo)鏈條仍存阻力，持續(xù)關(guān)注輔材及出口鏈。建議關(guān)注聚和材料、福萊特、福斯特、阿特斯、中信博。
　　風(fēng)電：風(fēng)機(jī)價(jià)格上漲帶來(lái)主機(jī)盈利改善預(yù)期，深遠(yuǎn)海海風(fēng)開(kāi)發(fā)持續(xù)推進(jìn)。本周，主機(jī)板塊市場(chǎng)關(guān)注度提升。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，7月國(guó)內(nèi)陸風(fēng)風(fēng)機(jī)平均中標(biāo)價(jià)格（剔除塔筒）達(dá)1607元/kW，環(huán)比增長(zhǎng)7.8%；1-7月累計(jì)均價(jià)達(dá)1518元/kW，同比基本持平。我們認(rèn)為，在“反內(nèi)卷”政策加碼的背景下，風(fēng)機(jī)價(jià)格有望維持高位，主機(jī)廠盈利能力有望修復(fù)。Q2國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量達(dá)36.77GW，同比增長(zhǎng)256%，環(huán)比增長(zhǎng)152%。在交付與裝機(jī)高增的背景下，多家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，在Q2實(shí)現(xiàn)了同比翻倍的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)?？紤]到風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，部分項(xiàng)目或未能在531完成搶裝，我們預(yù)計(jì)下半年的裝機(jī)量和產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)均有望維持高位。建議關(guān)注金風(fēng)科技、明陽(yáng)智能、三一重能、運(yùn)達(dá)股份、新強(qiáng)聯(lián)、金雷股份。
　　海風(fēng)方面，8月4日，廣西北海啟動(dòng)1.95GW海風(fēng)項(xiàng)目競(jìng)配。8月5日，上海發(fā)改委發(fā)布“136號(hào)文”承接方案，明確已競(jìng)配的海風(fēng)項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)按現(xiàn)行政策執(zhí)行，深遠(yuǎn)海項(xiàng)目將另行明確，表明政策層對(duì)海風(fēng)開(kāi)發(fā)的支持。8月7日，遼寧丹東東港一期項(xiàng)目（1GW，離岸50km）啟動(dòng)EPC招標(biāo)，文件中明確了施工日期節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2025Q3-2027Q3先后進(jìn)行基礎(chǔ)、風(fēng)機(jī)、海纜施工，我們預(yù)計(jì)有望在近期啟動(dòng)±500kV海纜招標(biāo)。此外，8月5日，歐盟批準(zhǔn)法國(guó)110億歐元的海上風(fēng)電計(jì)劃，以支持三個(gè)漂浮式項(xiàng)目建設(shè)。我們認(rèn)為，中歐海風(fēng)開(kāi)發(fā)均已進(jìn)入高速通道，相關(guān)公司業(yè)績(jī)有望逐步兌現(xiàn)至報(bào)表端。建議關(guān)注東方電纜、大金重工、海力風(fēng)電、中天科技、天順風(fēng)能、亨通光電、起帆電纜。
　　儲(chǔ)能：安徽發(fā)布獨(dú)立儲(chǔ)能放電階梯補(bǔ)貼，歐洲儲(chǔ)能政策持續(xù)加碼。a.國(guó)內(nèi)：2025年8月7日，安徽發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《關(guān)于做好新型儲(chǔ)能調(diào)度運(yùn)行結(jié)算工作的通知（征求意見(jiàn)稿）》的公告，明確鼓勵(lì)新能源配建的新型儲(chǔ)能改建為獨(dú)立儲(chǔ)能，并在新能源消納困難等場(chǎng)景下鼓勵(lì)調(diào)度新型儲(chǔ)能參與電網(wǎng)調(diào)節(jié)。政策針對(duì)獨(dú)立儲(chǔ)能建立專項(xiàng)激勵(lì)機(jī)制：對(duì)2025年迎峰度夏和迎峰度冬關(guān)鍵月份（7/8/12月）給予0.2元/kWh放電補(bǔ)貼，2026年關(guān)鍵月份（1/7/8/12月）補(bǔ)貼0.1元/kWh，通過(guò)定向放電補(bǔ)貼強(qiáng)化獨(dú)立儲(chǔ)能在電網(wǎng)保供中的商業(yè)化價(jià)值。儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)中獨(dú)立儲(chǔ)能占比提升至92%，136號(hào)文后市場(chǎng)加速轉(zhuǎn)向獨(dú)立儲(chǔ)能主導(dǎo)。b.海外：西班牙方面，大停電事件推動(dòng)西班牙重視電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力短板，生態(tài)轉(zhuǎn)型和人口挑戰(zhàn)部回應(yīng)前期皇家法令提案，計(jì)劃設(shè)定2030年22.5GW的明確儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)；意大利方面，能源監(jiān)管局將遠(yuǎn)期儲(chǔ)能容量采購(gòu)市場(chǎng)（MACSE）儲(chǔ)能拍賣價(jià)格上限上調(diào)15.6%至€37,000/MW/年，有望降低項(xiàng)目前期投資風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化投資回報(bào)確定性；德國(guó)方面，工業(yè)領(lǐng)域高電價(jià)問(wèn)題加劇，結(jié)合8月光伏補(bǔ)貼下調(diào)及限制負(fù)電價(jià)補(bǔ)貼，政府正積極推廣工商儲(chǔ)部署。澳大利亞方面，23億澳元聯(lián)邦補(bǔ)貼對(duì)終端需求撬動(dòng)明顯，7月新增戶用光伏系統(tǒng)配儲(chǔ)比例高達(dá)72%。我們持續(xù)看好以歐洲/澳大利亞/新興市場(chǎng)為代表的海外儲(chǔ)能需求增長(zhǎng)，以及國(guó)內(nèi)獨(dú)立儲(chǔ)能的發(fā)展。標(biāo)的層面，建議關(guān)注陽(yáng)光電源、海博思創(chuàng)、億緯鋰能、艾羅能源、德業(yè)股份、固德威、盛弘股份。
　　鋰電：產(chǎn)業(yè)鏈公司持續(xù)推進(jìn)固態(tài)電池布局。電池端：據(jù)高工鋰電，1）8月5日晚，上汽全新MG4開(kāi)啟預(yù)售，半固態(tài)電池也將在全新MG4批量上車，該車型版本將于9月公布售價(jià)，年內(nèi)批量交付。電池為上汽集團(tuán)與清陶能源聯(lián)合開(kāi)發(fā)的70kWh半固態(tài)電池，含5%液體電解質(zhì)，能量密度達(dá)180Wh/kg，CLTC續(xù)航537公里，相比傳統(tǒng)磷酸鐵鋰電池在-7℃低溫下續(xù)航保持率提升13.8%。2）近日，孚能科技表示，公司已于近日完成向某頭部人形機(jī)器人客戶送樣硫化物全固態(tài)電池。材料及設(shè)備端：1）上海洗霸發(fā)布公告，公司與有研稀土新材料股份有限公司合資設(shè)立一家有限公司，注冊(cè)資本為2億元。上海洗霸以貨幣和非貨幣資產(chǎn)出資，認(rèn)繳出資額為1.65億元，占注冊(cè)資本的82.5%。公