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氧化鋁
　　本周隨著氧化鋁注冊(cè)倉單量逐步回升，盤面價(jià)格承壓。供應(yīng)端幾內(nèi)亞鋁土礦受雨季駁運(yùn)壓力影響，礦端供應(yīng)趨緊預(yù)期升溫，但中期來看，氧化鋁廠盈利情況尚可，減產(chǎn)檢修意向并不強(qiáng)烈，利潤修復(fù)刺激的產(chǎn)能恢復(fù)和新增投放將共同推高現(xiàn)貨供應(yīng)，預(yù)計(jì)后續(xù)運(yùn)行產(chǎn)能將繼續(xù)增長，高產(chǎn)能運(yùn)行態(tài)勢難改，市場維持小幅過剩，未來核心驅(qū)動(dòng)在于成本支撐與產(chǎn)能過剩的持續(xù)博弈。預(yù)計(jì)下周主力合約價(jià)格將在3000-3400價(jià)格區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，需警惕幾內(nèi)亞政策變動(dòng)及低倉單量導(dǎo)致的擠倉風(fēng)險(xiǎn)，中期建議逢高布局空單。
　　電解鋁
　　本周盤面偏強(qiáng)運(yùn)行，主要系美國降息預(yù)期增長引起，高價(jià)下游采購意愿較差，庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，后續(xù)累庫預(yù)期依舊偏強(qiáng)。宏觀面國內(nèi)消費(fèi)刺激政策延續(xù)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，宏觀情緒持續(xù)偏暖，但中美關(guān)稅問題帶來的不確定性仍較大；供應(yīng)端國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動(dòng)庫存見底回探；需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性。綜合而言，在累庫預(yù)期、需求走弱和宏觀擾動(dòng)的壓力下，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍高位承壓，本月主力合約價(jià)格參考20000-21000，后續(xù)重點(diǎn)跟蹤庫存變動(dòng)及需求邊際變化。
　　鑄造鋁合金
　　再生鋁合金本周仍維持供需雙弱格局，需求端矛盾更為突出，市場成交多以期現(xiàn)商備貨套保滬鋁期貨做縮鋁-鋁合金價(jià)差策略為主，終端成交低迷，主流消費(fèi)地社庫大幅累庫，寧波、佛山等地接近脹庫。供應(yīng)方面，受淡季需求較差廢鋁新料產(chǎn)出顯著減少，疊加進(jìn)口受阻，廢鋁市場緊缺程度加劇，對(duì)成本形成一定支撐；需求端持續(xù)受傳統(tǒng)淡季壓制，終端汽車行業(yè)訂單疲軟，下游壓鑄企業(yè)普遍看空后市，維持低庫存剛性采購策略，且壓價(jià)意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致市場成交清淡。后續(xù)供需雙弱格局預(yù)計(jì)仍將維持，盤面窄幅震蕩為主，主力參考19200-20200運(yùn)行，主要關(guān)注上游廢鋁供應(yīng)及進(jìn)口變化。