>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)及物管行業(yè)25年第32周周報：北京放松限購，板塊信心企穩(wěn)-250810
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核心觀點：
本周政策情況：地方政策方面，北京符合條件的家庭在五環(huán)外不限購，單身人士限購兩套，二套公積金貸款額度上限上調(diào)；上海、廣西、天津推進城市更新政策；成都、郴州、福建實施房屋標(biāo)準(zhǔn)管理政策；溫州發(fā)布公積金放松政策；貴陽推進租賃住房政策。
本周基本面情況：本周來訪、認購、網(wǎng)簽均進一步走低，日度成交價格也快速下行。據(jù)Wind及克爾瑞，本周50城商品房成交面積262.6萬方，環(huán)比下降24.6%，同比下降19.7%，新房網(wǎng)簽整體進一步下降。二手房方面，本周11城網(wǎng)簽口徑成交137.9萬方，環(huán)比下降9.4%，同比上升0.4%，低于24年及20-22年同期水平，高于23年；82城認購口徑日均成交3109套，環(huán)比下降5.4%，同比增長22.8%，25年二手房認購一直領(lǐng)先。二手來訪方面，本周二手來訪環(huán)比下降1.0%，同比上升24.5%。具體來看，在此背景下本周五晚北京出臺政策放松五環(huán)外限購，本周六北京認購較前周基本持平，來訪有小幅提升。本周10城商品房推盤96.8萬方，環(huán)比下降13.6%，同比下降33.7%，推盤自6月以來仍處下滑趨勢。
本周土地情況：土地出讓金同比正增長。據(jù)中指院數(shù)據(jù)，2025年8月前7天中指院300城商住土地出讓金同比下降22.5%，截至2025年8月7日，商住土地累計出讓金同比上升24.0%。
開發(fā)板塊觀點：本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升2.2%，跑贏滬深300指數(shù)0.9pct，恒生內(nèi)房股指數(shù)周環(huán)比上升3.2%，跑贏恒生指數(shù)1.7pct。個股邏輯較強的公司展現(xiàn)一定彈性（新城、金茂等），但更長維度仍需要基本面及政策的進一步支撐。近期市場數(shù)據(jù)進一步走低，此背景下本周五晚北京出臺政策放松五環(huán)外限購，本周六北京認購較前周基本持平，來訪有小幅提升，雖然短期效果有限，但本次北京放松政策本身意義更為重大，給予市場及購房者信心，更重要的是打破了政治局會議有關(guān)房地產(chǎn)不表態(tài)后的市場恐慌，更加明確中央及地方政府對房地產(chǎn)行業(yè)的積極態(tài)度及施政策略，后續(xù)支持政策仍值得期待。目前板塊估值處于歷史低位，牛市氛圍及積極的基本面信號有望帶動帶動板塊估值上漲，推薦關(guān)注后續(xù)政策環(huán)境變化及市場景氣度走向。
物業(yè)板塊觀點：板塊行情下跌。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周恒生指數(shù)上漲1.4%，物業(yè)板塊平均上漲1.2%，其中龍頭央國企上漲3.0%，龍頭未違約民企上漲1.4%，龍頭違約民企上漲1.0%，物業(yè)板塊24年整體PE7.8x。
風(fēng)險提示?；久娌患邦A(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期等；融資收緊；供給側(cè)改革出清影響情緒，對于市場情緒產(chǎn)生擾動
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