>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)7月動態(tài)報告：傳統(tǒng)市場需求較弱，新領(lǐng)域高景氣延續(xù)-250810
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
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| 5350KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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水泥:價格持續(xù)下滑，季節(jié)性淡季將結(jié)束需求有望回升。7月處于季節(jié)性淡季，高溫雨水影響下游施工，全國水泥需求減少，全國熟料線停窯率有所提升，但熟料庫存繼續(xù)增長,行業(yè)供需矛盾較大，水泥價格均呈下降態(tài)勢。后續(xù)來看，預(yù)計8月中下旬需求有望逐步回升，水泥價格有望止跌回漲。
消費建材:零售額繼續(xù)增長，政策刺激下零售市場恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)。2025年1-6月建筑及裝潢材料類零售額同比增長2.6%，其中6月單月零售額同比增長1.0%，環(huán)比增長14.8%。后續(xù)來看，隨著政策的落地執(zhí)行，存量商品房重裝、翻新需求有望釋放,城中村、危舊房改造有望進(jìn)一步提振舊改、修繕需求。
玻璃纖維:粗紗價格松動，高端電子紗產(chǎn)品景氣延續(xù)。粗紗方面，7月市場以風(fēng)電紗及高端產(chǎn)品出貨為主，傳統(tǒng)熱固產(chǎn)品出貨較弱，供給小幅增加，企業(yè)庫存壓力增大，粗紗價格小幅松動。后續(xù)熱固產(chǎn)品延續(xù)疲軟，風(fēng)電紗有望穩(wěn)定出貨，行業(yè)供應(yīng)量高位維持，粗紗價格或?qū)⒎€(wěn)中趨弱運行。電子紗方面，7月主流電子紗產(chǎn)品G75按需采購為主，價格保持平穩(wěn)，高端產(chǎn)品供給緊缺。后續(xù)來看，普通電子紗剛需支撐下穩(wěn)定出貨，但高端產(chǎn)品存需求缺口，支撐價格高位維持，預(yù)計電子紗價格整體或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)定運行態(tài)勢。
浮法玻璃:7月價格止跌回漲，庫存向中下游轉(zhuǎn)移。7月剛需表現(xiàn)一般，期貨價格上漲帶動投機(jī)需求,中下游對玻璃原片采購量增加,現(xiàn)貨價格止跌回漲。后續(xù)來看，8月投機(jī)需求及中下游備貨需求或?qū)⒀永m(xù)，但在終端未見顯著改善情況下，價格震蕩趨穩(wěn)運行;“金九銀十”需求有望改善，且四季度存趕工需求，預(yù)計后續(xù)價格有小幅上漲空間。
投資建議∶消費建材:推薦政策加碼預(yù)期下需求有望回暖，渠道布局完善、品類擴(kuò)張較好、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭北新建材、偉星新材、東方雨虹，建議關(guān)注三棵樹、兔寶寶。水泥:供給調(diào)控趨嚴(yán)，供需矛盾有望緩和，水泥價格有推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實現(xiàn)盈利修復(fù)，推薦上峰水泥，關(guān)注華新水泥、海螺水泥。玻璃纖維:推薦受益于新興市場帶動需求恢復(fù)，中高端產(chǎn)品價格存提漲預(yù)期，龍頭企業(yè)業(yè)績?nèi)晷迯?fù)可期的中國巨石。玻璃:冷修產(chǎn)線增多預(yù)期下行業(yè)供需格局有望逐步優(yōu)化，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)。
風(fēng)險提示:原材料價格大幅波動的風(fēng)險;下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險;政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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