>> 財(cái)信證券-基金周報(bào)：中金唯品會(huì)奧萊REIT初步分析-250811
| 上傳日期： |
2025/8/12 |
大小： |
740KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉鋆 |
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上周行情、數(shù)據(jù)回顧
1）上周內(nèi)外權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)。上證指數(shù)、中證1000周內(nèi)分別上漲2.11%、2.51%；恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)周內(nèi)分別上漲1.43%、1.17%。標(biāo)普500、納斯達(dá)克100指數(shù)周內(nèi)分別上漲2.43%、3.73%，德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、日經(jīng)225指數(shù)周內(nèi)分別上漲3.15%、2.61%、2.50%，越南VN30指數(shù)周內(nèi)上漲7.12%、印度SENSEX30指數(shù)周內(nèi)下跌0.92%。上周申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)漲多跌少，國(guó)防軍工、有色金屬、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)周內(nèi)漲幅居前，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、商貿(mào)零售周內(nèi)下跌。2）黃金、原油、銅價(jià)跟蹤。COMEX黃金期貨收盤(pán)價(jià)最新報(bào)收3403.50美元/盎司，價(jià)格周內(nèi)提升約1.29%；上海金交所黃金現(xiàn)貨收盤(pán)價(jià)最新報(bào)收783.27元/克，價(jià)格周內(nèi)提升約2.10%。LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)最新報(bào)收9627.00美元/噸、價(jià)格周內(nèi)提升約0.96%；LME3個(gè)月銅期貨官方價(jià)最新報(bào)收9700.00美元/噸、價(jià)格周內(nèi)提升約1.13%。美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油（WTI）現(xiàn)貨價(jià)最新報(bào)收63.88美元/桶、價(jià)格周內(nèi)下降約5.12%；布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)最新報(bào)收66.59美元/桶、價(jià)格周內(nèi)下降約4.42%。3）資金流向跟蹤。上周市場(chǎng)交易活躍度仍較高，周內(nèi)兩市ETF日均成交額約3597.4億；寬基指數(shù)品種中，恒生科技指數(shù)品種連續(xù)兩周有大額資金凈流入。上周南向資金成交凈買入額約217.5億港元，年初以來(lái)南向資金成交凈買入額約9008.0億港元。
本周新發(fā)基金明細(xì)
截至目前（0808），全市場(chǎng)共有公募基金13044只，合計(jì)資產(chǎn)凈值約34.12萬(wàn)億。根據(jù)wind公布的基金發(fā)行明細(xì)，本周（0811-0815）約有31只新發(fā)基金。具體分類型看，有1只中長(zhǎng)期純債型基金、5只增強(qiáng)指數(shù)型股票基金（科創(chuàng)綜指、上證800、創(chuàng)業(yè)板指）、4只主動(dòng)管理型權(quán)益類基金、2只混合型FOF基金、1只QDII混合型基金、1只被動(dòng)指數(shù)型債券基金（投資級(jí)信用債）、17只被動(dòng)指數(shù)型股票基金（港股通互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)板人工智能、科創(chuàng)200、港股通創(chuàng)新藥等）。
中金唯品會(huì)奧萊REIT初步分析
1）底層項(xiàng)目及其他：寧波杉井奧特萊斯，總建筑面積10.43萬(wàn)方，其中商業(yè)面積8.33萬(wàn)方、商業(yè)部分可出租面積5.09萬(wàn)方，整體得鋪率（商業(yè)可出租/總建面）約48.8%。2）運(yùn)營(yíng)信息：項(xiàng)目主要運(yùn)營(yíng)模式是聯(lián)營(yíng)和租賃。項(xiàng)目設(shè)保底銷售條款，即使銷售額不達(dá)約定金額也須支付一定的保底提成。從兩個(gè)角度考慮該條款：一方面該條款設(shè)置對(duì)項(xiàng)目公司收入穩(wěn)定性具有一定的保障作用，二是該條款適用的范圍和商戶接受度情況。2022-2024年該項(xiàng)目簽訂保底銷售條款的商戶收入在聯(lián)營(yíng)模式商戶收入中的比例分別是66.9%、59.6%、61.0%，連續(xù)未達(dá)保底目標(biāo)的店鋪是調(diào)改重點(diǎn)對(duì)象；2022-2024年商戶續(xù)租率分別是77.8%、82.2%、85.9%，相對(duì)較高的商戶續(xù)租率側(cè)面反映了商戶對(duì)保底銷售條款的接受度較好。3）可供分配：預(yù)計(jì)2025年現(xiàn)金分派率5.21%（年化）、預(yù)計(jì)2026年現(xiàn)金分派率5.65%。4）同類項(xiàng)目對(duì)比情況：扣率以及提成租金比例均高于首創(chuàng)奧萊武漢及濟(jì)南項(xiàng)目。
風(fēng)險(xiǎn)提示：新基金的選擇，建議綜合考慮建倉(cāng)期、費(fèi)率、基金經(jīng)理長(zhǎng)期業(yè)績(jī)及回撤控制、相關(guān)行業(yè)主題的行情階段等因素；歷史數(shù)據(jù)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)；跟蹤品種為非保本型產(chǎn)品，在極端情況下，可能存在無(wú)法完全回收本金的情形；經(jīng)濟(jì)、政策等諸多內(nèi)外因素可能會(huì)造成基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，影響基金收益水平等
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