>> 銀河證券-消費行業(yè)點評報告：提振消費組合拳視角看消費貸財政貼息-250812
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
大?。?/td>
| 389KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳柏儒,謝芝優(yōu),何偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：8月12日，三部門印發(fā)《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》，2025年9月1日至2026年8月31日期間，居民個人使用貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)發(fā)放的個人消費貸款（不含信用卡業(yè)務(wù)）中實際用于消費，可按規(guī)定享受貼息政策，年貼息比例為1個百分點，且最高不超過貸款合同利率的50%。信用卡業(yè)務(wù)、房貸不在貼息范圍。目前貼息總金額還未明確，我們預(yù)計規(guī)模較小，是一系列提振消費組合拳之一。眾多政策落地，使得投資者對消費保持信心。
消費貸財政貼息將降低部分居民消費信貸成本：1）貼息范圍包括單筆5萬元以下消費，以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養(yǎng)老生育、教育培訓(xùn)、文化旅游、家居家裝、電子產(chǎn)品、健康醫(yī)療等重點領(lǐng)域消費。且單筆5萬元以上的消費，以5萬元消費額度為上限進(jìn)行貼息。2）年貼息比例為1個百分點，且最高不超過貸款合同利率的50%，中央、省級財政分別承擔(dān)90%、10%。3）每名借款人在一家貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可享受的全部個人消費貸款累計貼息上限為3000元（對應(yīng)累計消費30萬元），其中在一家貸款經(jīng)辦機(jī)構(gòu)可享受單筆5萬元以下的個人消費貸款累計貼息上限為1000元（對應(yīng)累計消費10萬元）。
消費貸財政貼息覆蓋范圍：1）我們預(yù)計，本次政策更多惠及原本存在個人消費貸款意向的消費者，通過貼息可減輕消費者還款壓力。據(jù)金融數(shù)字化發(fā)展聯(lián)盟《消費金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題調(diào)研報告2024》，2023年中國狹義個人消費貸款（不含個人住房貸款）余額為19.8萬億元，其中銀行消費貸、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺合計占比44.5%。2）用戶畫像方面，22~35歲占50.4%，大專及以下或同等學(xué)歷占76.8%，享樂主義、情感驅(qū)動、追逐潮流消費觀念占比42.7%。
提振消費組合拳：1）2024年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將擴(kuò)大內(nèi)需提升至重點工作首位，明確提出大力提振消費。2）2025年，中央安排3000億特別國債用于消費品以舊換新補(bǔ)貼，較2024年規(guī)模翻倍。3）消費的刺激不能僅依賴短期的國家補(bǔ)貼，若想治標(biāo)治本，仍需通過綜合性方案提升消費者購買力、改善消費環(huán)境。在此背景下，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費專項行動方案》部署8大方面30項重點任務(wù)，涵蓋城鄉(xiāng)居民增收、消費能力保障、服務(wù)消費提質(zhì)、大宗消費升級、消費品質(zhì)提升、消費環(huán)境改善、限制措施清理優(yōu)化和支持政策完善8大方面。4）自此，政府開始出提振消費組合拳。4月8日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于推廣境外旅客購物離境退稅“即買即退”服務(wù)措施的公告》，將該項服務(wù)措施從多地試點推廣至全國。7月28日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《育兒補(bǔ)貼制度實施方案》，自2025年1月1日起，全國范圍內(nèi)對符合法律法規(guī)規(guī)定生育的3周歲以下嬰幼兒發(fā)放補(bǔ)貼，國家基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)為每孩每年3600元，一、二、三孩家庭均可平等享受。
投資建議：一系列消費組合拳的落地，投資者對消費市場的穩(wěn)定性信心增長。社服板塊推薦古茗、蜜雪集團(tuán)，關(guān)注中升控股。食品飲料推薦東鵬飲料、勁仔食品、立高食品，關(guān)注優(yōu)然牧業(yè)。寵物板塊推薦中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。紡服板塊關(guān)注安踏體育、特步國際。科技消費推薦科沃斯、TCL電子H、石頭科技；家電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、歐圣電氣。輕工板塊關(guān)注恒豐紙業(yè)；潮玩谷子推薦泡泡瑪特、布魯可。
風(fēng)險提示：美國關(guān)稅政策風(fēng)險；消費者需求不足的風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
|
|
