>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250814
| 上傳日期： |
2025/8/15 |
大小： |
1628KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周四，原油偏弱及商品市場情緒轉(zhuǎn)弱，聚酯原料價格下行。PX2511收于6614元/噸，-1.58%；PTA2509收于4640元/噸，-1.11%；EG2509收于4367元/噸，-0.89%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格下跌，尾盤實貨9月無商談，10月在820/825商談，11月在825有賣盤。今日估價824美元/噸，下跌7美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差變動不大，8月貨在09-10~20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤低位運行，市場商談尚可。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水82-86元/噸附近，商談4447-4451元/噸，下午幾單09合約升水83-84元/噸附近成交。9月下期貨基差在09合約升水85元/噸附近，商談4450元/噸上下。
【重要資訊】
?。?）俄羅斯將在2025年剩余時間延長石油減產(chǎn)措施，以對此前超出歐佩克+配額做補償。
?。?）PX：裝置陸續(xù)重啟，開工震蕩回升。截止8月8日開工82.0%，環(huán)比+0.9個百分點。裝置動態(tài)：東營威聯(lián)100萬噸8月10日重啟，盛虹煉化負荷提升，天津石化39萬噸7月21日檢修2個月，金陵石化7月下旬負荷恢復(fù)，大榭石化8月預(yù)計提負，?；瘓F預(yù)計8月下9月初重啟，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：截止8月14日，PTA負荷76.4%，環(huán)比+0.2個百分點。裝置動態(tài)：臺化興業(yè)120萬噸8月7日重啟，150萬噸8月8日停車；逸盛大連225萬噸8月9日停車一個月左右；逸盛海南200萬噸計劃近期檢修；英力士235萬噸8月6日起降負至八成；嘉興石化220萬噸8月12日重啟；獨山能源250萬噸計劃8月下旬檢修；威聯(lián)化學(xué)250萬噸8月10日附近重啟。下游聚酯負荷窄幅回升至89.4%，聚酯瓶片開工維持在8成附近；滌綸長絲和短纖開工維持在9成附近。
?。?）乙二醇：裝置計劃外停車，開工下降。截止8月14日負荷66.39%，環(huán)比-2.01個百分點。裝置方面：油制乙二醇因部分裝置計劃外停車導(dǎo)致開工下行，盛虹煉化190萬噸于8月14日因故停車，重啟待定；浙石化二期的80萬噸裝置8月中旬已經(jīng)重啟，剩余裝置變動有限。合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，通遼金煤、廣匯、中化學(xué)等負荷提升，后續(xù)天盈、山西沃能將陸續(xù)重啟。截止8月11日當(dāng)周華東港口庫存55.3萬噸，環(huán)比+3.7萬噸，港口到貨集中，庫存窄幅回升，后續(xù)預(yù)計庫存維持低位震蕩。
【市場邏輯】
PX供需面延續(xù)偏緊支撐加工差偏強，價格受成本和市場情緒指引；PTA加工費持續(xù)走弱，估值偏低，行業(yè)檢修降負預(yù)計增加，當(dāng)前跟隨成本震蕩；乙二醇國內(nèi)供應(yīng)增加，進口預(yù)計震蕩回升，供需面邊際趨弱。
【交易策略】
聚酯原料估值偏低，但原油延續(xù)偏弱及商品市場氛圍轉(zhuǎn)弱對價格施壓，聚酯原料震蕩趨弱，建議逢高做空。PX支撐位6450-6500，壓力位7100-7150；PTA支撐位4550-4600，壓力位4900-4950。乙二醇支撐位4200-4250，壓力位4550-4600。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)。關(guān)注，市場情緒演變、裝置動態(tài)和成本走勢。
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