>> 申萬宏源-電子行業(yè)25年7月臺股電子板塊景氣跟蹤：AI高景氣驅動擴張-250816
| 上傳日期： |
2025/8/16 |
大?。?/td>
| 1107KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
袁航,李天奇,楊海晏 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
AI領域：景氣度維持。臺積電7月營收同比增長25.8%，營收增速趨穩(wěn)，匯兌損失影響漸弱。測試方面，京元電子25M7營收同比增長24.5%，受益于車用及消費性電子產品回溫，營運有望優(yōu)于上半年。PCB方面，25M7欣興、景碩、金像電營收增速分別為12.5%/24.4%/59.7%，金像電受益服務器、800G交換器等領域拉貨強勁。EMS方面，AI服務器熱潮延續(xù)，景氣度不減。25M7緯創(chuàng)、緯穎增速分別為122.4%/171.6%，緯創(chuàng)AI服務器代工業(yè)務為主要引擎，緯穎受益于云端數(shù)據(jù)中心擴建潮。
成熟制程：分化發(fā)展，擴產轉型布局為關鍵。聯(lián)電、世界先進、力積電25年7月營收同比-4%/2%/3%。聯(lián)電預計本季晶圓出貨量略增，但匯率變動將導致以新臺幣計算的營收減少。世界先進7月晶圓出貨量減少，營收較6月降低19.26%。力積電正積極推動Fab IP與3D堆疊AI代工等新業(yè)務。
存儲：DDR4供需緊俏推動市場回溫。原廠端，南亞科（DRAM）、華邦電（利基）、旺宏（NOR、SLCNAND）25M7營收同比+95%/-3%/14%，南亞科表示業(yè)績大增主要受益于市場改善影響。下半年，旺宏正向看待任天堂新機帶動公司ROM運營回溫，不過仍面對消費性NOR持續(xù)競爭、車用需求前景不明朗等挑戰(zhàn)。南亞科方面，下半年將是DDR4供需比最為緊俏的期間，公司目標在今年實現(xiàn)單季扭虧為盈。
端側芯片：手機芯片季節(jié)性需求減弱，PC芯片表現(xiàn)分化。聯(lián)發(fā)科25M7營收同比-5%，為25年單月新低，聯(lián)發(fā)科預計第三季度營收（以美元兌新臺幣匯率1:29計算）將在1,301億至1,400億元之間，環(huán)比下降7%至13%，主因部分需求已在上半年提前釋放，第三季度的季節(jié)性需求較往年有所減弱。PC半導體方面，瑞昱、譜瑞、祥碩25M7營收同比-9%/-3%/+59%。祥碩USB4需求持續(xù)強勁，下一代USB4.280G產品預計于2026年試產，PCIe Gen4封包交換器將于2026年下半年量產，Gen5則計劃在2027 年推出。
被動元件：AI相關需求為主要支撐。國巨25M7同比增速-3%。主要是客戶6月份拉貨動能優(yōu)于預期，利基型產品與AI相關應用之需求仍維持強勁動能。華新科25M7同比增速0.1%。
風險提示：國際貿易環(huán)境不確定性。原材料短缺、價格波動。汽車智能化、VR/AR等新型終端創(chuàng)新和滲透提升不及預期風險。
|
|
