>> 五礦期貨-熱卷周報：需求緩慢回升，關(guān)注旺季節(jié)奏-250816
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共73頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳張瀅 |
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◆成本端：熱卷高爐利潤為154元/噸，環(huán)比上周小幅回落，現(xiàn)貨升水盤面約11元/噸，估值中性偏高。
◆供應端：本周熱軋板卷產(chǎn)量316萬噸，較上周環(huán)比變化+0.7萬噸，較上年單周同比約+4.0%，累計同比約+0.6%。本周鐵水日均產(chǎn)量為240.66萬噸，較上周環(huán)比上升0.34萬噸，鐵水產(chǎn)量持續(xù)維持在240萬噸以上水準。
◆需求端：本周熱軋板卷消費315萬噸，較上周環(huán)比變化+8.5萬噸，較上年單周同比約+5.4%，累計同比約+1.5%。需求上升明顯，板材的需求水平維持中性，中厚板與熱卷需求表現(xiàn)較好，冷軋需求仍然偏弱。
◆庫存：本周熱卷庫存為357.47萬噸，庫存小幅累積，但增速明顯放緩。
◆小結(jié)：商品市場整體氛圍明顯降溫，成材價格小幅回調(diào)。宏觀方面，1—7月中國商品房銷售面積為5.156億平方米，同比下降4.0%，降幅較前值擴大0.5個百分點；新建商品房銷售額4.9566萬億元，同比下降6.5%，降幅擴大1個百分點；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.358萬億元，同比下降12.0%，降幅擴大0.8個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金5.7287萬億元，同比下降7.5%，降幅擴大1.3個百分點。地產(chǎn)行業(yè)延續(xù)低迷態(tài)勢，需求前景依舊不容樂觀。出口方面，本周出口量小幅下滑，整體仍處于弱勢?；久鎭砜矗菁y鋼需求本周明顯回落，產(chǎn)量與上周持平，庫存累積速度加快，除淡季需求偏弱外，顯性化庫存增加亦是推手。熱軋卷板需求則呈現(xiàn)回升跡象，產(chǎn)量基本持平，庫存累積速度有所放緩。目前，螺紋與熱卷庫存均處于邊際上升區(qū)間，鋼廠利潤水平較好，產(chǎn)量維持高位，但終端承接能力明顯不足。整體而言，隨著政治局會議落地及“反內(nèi)卷”情緒逐步降溫，市場趨于理性，盤面走勢開始轉(zhuǎn)弱。基本面疲軟信號愈發(fā)明顯，若后續(xù)需求無法有效修復，鋼價或難維持當前水平，盤面價格可能逐步回歸供需主導。政治局會議在房地產(chǎn)政策方面暫無新增表述，預計將延續(xù)對增量嚴控的方向。建議持續(xù)關(guān)注終端需求修復進度及成本端對成材價格的支撐力度。
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