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投資要點(diǎn)：
　　過去一周（2025.8.8-2025.8.15，下同）有3只REITs更新發(fā)行狀態(tài)。華夏凱德商業(yè)資產(chǎn)首發(fā)項(xiàng)目、中信建投沈陽國際軟件園首發(fā)項(xiàng)目和　國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園擴(kuò)募項(xiàng)目已針對(duì)證監(jiān)會(huì)反饋意見進(jìn)行回復(fù)。截至2025年8月15日，國內(nèi)REITs市場共上市73只，總市值2178億元，流通市值1023億元。
　　過去一周REITs指數(shù)整體下行，消費(fèi)與能源類REITs跌幅較小。8月第二周，REIT市場行情加速調(diào)整，中證REIT全收益指數(shù)單邊下行，周度跌幅在1.49%收于1080.91。從底層資產(chǎn)來看，過去一周板塊普跌，其中消費(fèi)與能源類REITs跌幅較小，市政環(huán)保和保障房類REITs表現(xiàn)相對(duì)一般。具體來看，漲幅由高到低分別為：消費(fèi)（-0.64%）、能源（-1.20%）、倉儲(chǔ)（-1.27%）、交通（-1.34%）、產(chǎn)業(yè)園（-1.61%）、市政環(huán)保（-1.82%）、保障房（-3.21%）。
　　大類資產(chǎn)估值重估仍是當(dāng)前REIT市場行情主線。與6月末以來權(quán)益市場對(duì)REIT市場壓制主要在情緒層面不同，近期市場對(duì)于整體大類資產(chǎn)系統(tǒng)性重估的分歧加劇，體現(xiàn)在對(duì)短期利多與利空因素反應(yīng)鈍化。過去一周權(quán)益市場保持強(qiáng)勢(shì)，上證指數(shù)一度突破3700點(diǎn)再創(chuàng)階段性新高，債市則持續(xù)承壓，10年期國債收益率逼近1.75%，而與債市聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的REIT市場也相應(yīng)走弱，其中債性最強(qiáng)的保障房板塊跌幅最深，擴(kuò)募落地帶來的板塊漲幅基本已抹平。
　　盡管2025年下半年以來REIT市場波動(dòng)下行，但從與國債的利差角度來看，當(dāng)前利差水平仍維持在相對(duì)低位并未大幅上揚(yáng)，REIT市場調(diào)整主要由債市承壓驅(qū)動(dòng)。但隨著“賺錢效應(yīng)”逐漸消散，債市“低票息，高波動(dòng)”的特點(diǎn)在REIT市場得到放大，對(duì)于短線資金而言體驗(yàn)感不佳，而利差水平維持低位對(duì)增量配置盤資金吸引力相對(duì)有限，短期來看REIT市場整體波動(dòng)格局或?qū)⒀永m(xù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：超預(yù)期REIT政策發(fā)布，底層資產(chǎn)經(jīng)營情況惡化，底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)計(jì)算方式有偏差。