>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲，貴金屬回調(diào)-250816
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
大小： |
671KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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核心要點：
創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月11日~ 8月15日，國內(nèi)權(quán)益市場繼續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板領(lǐng)漲。上證指數(shù)上漲至3700點附近，周漲1.7%、深證成指周漲4.55%，創(chuàng)業(yè)板周漲8.58%，科創(chuàng)50周漲5.53%。我們認(rèn)為，伴隨成交量和開戶量的持續(xù)增加，市場交投情緒強(qiáng)烈。在“賺錢效應(yīng)”推動下A股或繼續(xù)上漲。大科技、大醫(yī)藥板塊將是這波資金炒作的熱點，短期內(nèi)，腦機(jī)、機(jī)器人、CPO、算力等題材有望獲得市場持續(xù)關(guān)注。
債券收益率上行
由于市場風(fēng)險偏好抬升，債券收益率上行。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月15日，中債10年期國債收益率報收1.747%，中債3年期國債收益率報收1.67%。信用利差（AAA企業(yè)債-國開債）方面，中長久期（3年期）的信用利差為12.83bp；短久期（3個月）的信用利差為17.96bp，長端利差縮小，短端利差走擴(kuò)。
貴金屬回調(diào)
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月15日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3382美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價報收63美元/桶。當(dāng)前，我們認(rèn)為黃金價格已經(jīng)跌入相對合理區(qū)間，在中長期看漲的背景下，目前價格具備一定的投資價值。此外，OPEC下半年可能小幅增加原油供給，預(yù)計油價短期內(nèi)或?qū)⒎€(wěn)定在70美元/桶以下。
人民幣匯率保持平穩(wěn)
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月15日，美元兌人民幣即期匯率收于7.182；歐元兌人民幣即期匯率收于8.388。
投資建議
8月11日~ 8月15日，全球股市集體上漲，A股在流動性、政策面以及基本面共振下繼續(xù)上漲，且上漲趨勢大概率仍將延續(xù)。在美元資產(chǎn)走弱背景下，A股和港股頗具吸引力；“股債蹺蹺板”效應(yīng)導(dǎo)致債券收益率近期有所上行，同時利率債在未來收稅后或?qū)е滦庞美羁s小以及加劇新老券的博弈，債券交易難度增加；黃金短期面臨回調(diào)或提供了較好的投資窗口，油價維持相對穩(wěn)定；人民幣匯率相對美元維持韌性。建議關(guān)注關(guān)稅問題和美聯(lián)儲降息進(jìn)一步動態(tài)。
風(fēng)險提示
中美關(guān)稅進(jìn)一步升級；國內(nèi)寬松政策不及預(yù)期；地緣沖突超預(yù)期。
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