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核心要點(diǎn)：
　　全球股市上漲
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月4日~ 8月8日，上證指數(shù)報(bào)收3635點(diǎn)。其中上證指數(shù)周漲2.11%、深證成指周漲1.25%，創(chuàng)業(yè)板周漲0.49%，科創(chuàng)50周漲0.65%。此外，港股和美股也普遍上漲。我們認(rèn)為，未來A股短期可能還會(huì)延續(xù)小幅震蕩行情，隨后繼續(xù)上攻前高。板塊方面，伴隨科技股從5月份以來的一波調(diào)整目前基本趨于尾聲，在消息面疊加中報(bào)業(yè)績的支持下，有望走出修復(fù)行情。
　　國債征稅或使信用利差縮小
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月8日，中債10年期國債收益率報(bào)收1.689%，中債3年期國債收益率報(bào)收1.63%。信用利差方面，中長久期（3年期）的信用利差為13.83bp；短久期（3個(gè)月）的信用利差為13.07bp，短端信用利差收窄。原因或在于國債征稅后，利率債相對于信用債的免稅優(yōu)勢消失，導(dǎo)致稅收溢價(jià)消失帶動(dòng)信用利差縮小。
　　貴金屬上漲
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月4日~ 8月8日，大宗商品價(jià)格漲跌不一，其中南華能化指數(shù)、南華工業(yè)品指數(shù)分別下跌2.11%和0.96%；南華貴金屬指數(shù)和南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)分別上漲2.94%和0.72%。貴金屬近期的上漲來自于特朗普政府對多國加征關(guān)稅加劇全球貿(mào)易不確定性。同時(shí)，中東局勢升級及加沙?；鹫勁衅屏淹聘弑茈U(xiǎn)需求。
　　人民幣匯率保持平穩(wěn)
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月8日，美元兌人民幣即期匯率收于7.183；歐元兌人民幣即期匯率收于8.347。
　　投資建議
　　8月4日~ 8月8日，全球股市集體上漲，但催化因素各異。A股受流動(dòng)性和政策利好推動(dòng)，港股在短期技術(shù)性調(diào)整后延續(xù)漲勢，美股上漲受益于業(yè)績支撐。我們認(rèn)為A股和港股是美元資產(chǎn)走弱后，全球資金再平衡受關(guān)注度較高的市場；資金利率維持寬松，利率債在未來收稅后或?qū)е滦庞美羁s小，并且短期內(nèi)對新老券的博弈將加??；金價(jià)伴隨地緣局勢的再度緊張而上漲，且由于美元走弱疊加央行持續(xù)購金的中長期邏輯，后市看漲，油價(jià)相對保持穩(wěn)定；人民幣匯率相對美元維持韌性。建議關(guān)注關(guān)稅問題和美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)一步動(dòng)態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美關(guān)稅進(jìn)一步升級；國內(nèi)寬松政策不及預(yù)期；地緣沖突超預(yù)期。