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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　宏觀面
　　2025-08-15當(dāng)周，金銀價(jià)格雙雙震蕩偏弱，市場對于未來美聯(lián)儲(chǔ)降息主線邏輯出現(xiàn)較大分歧。通脹方面，美國7月CPI同比持平于2.7%，低于預(yù)期的2.8%，環(huán)比則上漲0.2%符合市場預(yù)期。7月核心CPI同比上漲3.1%，高于預(yù)期的3%，創(chuàng)2月份以來新高。而美國7月PPI環(huán)比增0.9%，為三年來最大增幅。就業(yè)市場方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)下降3000人至22.4萬人，低于預(yù)期，維持在2021年11月以來低位。前一周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至195.3萬人，同樣低于預(yù)期，但仍為2021年以來高位。整體看，美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不完全支持美聯(lián)儲(chǔ)9月重啟降息的預(yù)期，核心通脹以及就業(yè)市場的韌性已經(jīng)為未來的貨幣寬松踩下一腳剎車。關(guān)稅進(jìn)展方面，中美雙方發(fā)布《中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》，兩大經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)貿(mào)緊張關(guān)系有所緩和，對于貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)亦造成壓制。地緣方面，美俄領(lǐng)導(dǎo)人阿拉斯加會(huì)晤結(jié)束，特朗普稱與普京的會(huì)晤極其富有成效，但結(jié)束沖突的協(xié)議尚未最終達(dá)成；普京則在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)會(huì)談“氣氛建設(shè)性”，并稱雙方達(dá)成了一些未公開的協(xié)議。此次“普特會(huì)”并未達(dá)成任何實(shí)質(zhì)性的和平及美俄合作議案，但會(huì)晤本身的存在已經(jīng)釋放部分溫和信號(hào)，地緣避險(xiǎn)情緒稍有降溫。
　　基本面
　　2025-08-15當(dāng)周，上期所黃金倉單為36345千克，較此前一周變化300千克。白銀倉單則是變化-16832千克至1141555千克。在Comex庫存方面，本周Comex黃金庫存變化57433.41盎司至38642421.13盎司，Comex白銀庫存則522183.23盎司的變化至507014610.35盎司。
　　在貴金屬ETF方面，8月16日當(dāng)周（目前最新）黃金SPDRETF上漲4.01噸至965.36噸，而白銀SLVETF持倉（截止到8月15日）出現(xiàn)-28.25噸的下跌至15071.31噸。截至2025年8月12日，CFTC持倉方面，黃金投機(jī)凈多頭持倉下行3.19%至229,485張。白銀多頭凈持倉下行12.61%至44,268張。
　　2025-08-15當(dāng)周，滬深300指數(shù)較前一周上漲2.37%，與貴金屬相關(guān)的電子元件板塊指數(shù)則是上漲6.88%，光伏板塊上漲3.04%。
　　光伏價(jià)格指數(shù)方面，截至2025年8月11日（最新）數(shù)據(jù)報(bào)14.53，較此前一期持平。光伏經(jīng)理人指數(shù)報(bào)108.61，較此前一期上行4.02%。
　　策略
　　黃金：謹(jǐn)慎偏多
　　整體看，受到周內(nèi)美國通脹及就業(yè)市場數(shù)據(jù)韌性影響，疊加避險(xiǎn)情緒略有降溫，黃金價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。降息節(jié)奏方面，CMEFedwatch顯示市場押注9月FOMC會(huì)議降息25BP概率高達(dá)92.1%，維持利率不變概率為7.9%；但議息會(huì)議前仍有多項(xiàng)重磅宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)需公布，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍將延續(xù)其“數(shù)據(jù)依賴”的決策路徑，在更多的經(jīng)濟(jì)成色驗(yàn)證數(shù)據(jù)公布前難有明確的降息節(jié)奏信號(hào)。后市看，降息情緒略有降溫，同時(shí)未來寬松節(jié)奏不確定性仍強(qiáng)；疊加避險(xiǎn)溢價(jià)承壓，金價(jià)或延續(xù)震蕩走勢。中長期看黃金作為非美資產(chǎn)的替代邏輯仍存，仍長期看好金價(jià)上行。故目前對于操作而言，黃金仍然建議逢低買入。
　　白銀：謹(jǐn)慎偏多
　　銀價(jià)整體交易邏輯仍與黃金同步：以宏觀面上未來寬松預(yù)期為主線，其定價(jià)權(quán)重整體高于白銀供需基本面。受到降息預(yù)期遇冷影響，短期銀價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢；未來伴隨寬松落地以及金銀比修復(fù)邏輯，銀價(jià)或仍有上行空間。
　　因此操作上雖然仍可繼續(xù)逢低買入套保，但對于倉位的控制以及止損的嚴(yán)格執(zhí)行需要更多關(guān)注。
　　套利：逢高做空金銀比價(jià)
　　期權(quán)：暫緩
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外流動(dòng)性沖擊