>> 湘財證券-證券行業(yè)周報：市場成交活躍推動券商估值持續(xù)回升-250817
| 上傳日期： |
2025/8/18 |
大?。?/td>
| 604KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張智瓏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心要點：
市場回顧：券商板塊跑贏大盤，PB估值回升至中位數(shù)附近
上周（8.11-8.15）上證指數(shù)上漲1.7%，深證成指上漲4.5%，滬深300指數(shù)上漲2.4%，創(chuàng)業(yè)板指上漲8.6%。申萬非銀金融指數(shù)上漲6.5%，漲跌幅排名3/31，跑贏滬深300指數(shù)4.1pct；其中，券商指數(shù)上漲8.2%，跑贏滬深300指數(shù)5.8pct。券商指數(shù)PB為1.53x，估值水平回升至近十年的中位數(shù)附近。
上周漲幅排名前5的券商分別為：長城證券（+36%）、中銀證券（+21.8%）、東方財富（+15.3%）、天風證券（+12.8%）、東吳證券（+11.3%）。
漲幅排名后5家券商分別是：申萬宏源（+4.3%）、東興證券（+4.1%）、招商證券（+4%）、財達證券（+3.2%）、國泰海通（+3.1%）。
行業(yè)周數(shù)據(jù)：日均交易量和兩融余額突破兩萬億元
?。?）經(jīng)紀業(yè)務：上周（8.11-8.15），滬深兩市日均股票成交額達到20780億元（環(huán)比+24.1%），6月以來市場成交持續(xù)回升，目前已恢復至2024年11月初的水平，成交額增長也將推動券商業(yè)績持續(xù)修復。
新發(fā)基金方面，上周（8.11-8.15）股票型、混合型、債券型基金新發(fā)份額分別為39億份（環(huán)比-56%）、49億份（環(huán)比+61%）、12億份（環(huán)比-95%）；累計來看，8月（截至8.15）股票、混合、債券型新發(fā)份額同比分別為+220%、+42%、-48%。
?。?）投行業(yè)務：上周（8.11-8.15）共有3家公司進行股權(quán)融資，融資規(guī)模為17億元，環(huán)比下降34%。其中IPO規(guī)模為11億元（環(huán)比-49%），定增規(guī)模為6億元（環(huán)比+53%）。累計來看，年初至今（截至8.15）IPO融資規(guī)模同比+68%，再融資規(guī)模同比+365%，其中定增同比+528%。
?。?）資本中介業(yè)務：截至8月15日，兩市融資融券余額達到20552億元（環(huán)比+2.3%），兩融余額連續(xù)兩周保持在兩萬億之上，占A股總流通市值比例為2.5%。其中融資余額突破兩萬億，達到20410億元（環(huán)比+1.4%）；融券余額為142億元（環(huán)比持平），融券余額占比保持在0.7%左右。
投資建議
隨著市場風險偏好回升、成交量持續(xù)增長，兩市的日均成交額和融資余額均突破了兩萬億元，這將驅(qū)動三季度券商業(yè)績繼續(xù)改善。從資金面看，主動權(quán)益基金的券商持倉相較業(yè)績基準仍處于低配，券商板塊有望迎來增量資金配置，估值仍具上升空間。我們維持證券行業(yè)“增持”評級，建議關(guān)注市場交投活躍背景下，beta屬性較強的互聯(lián)網(wǎng)券商，如指南針。
風險提示
國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期及國際形勢變化導致權(quán)益市場波動加劇；推動資本市場發(fā)展政策落地不及預期；行業(yè)監(jiān)管趨嚴導致相關(guān)業(yè)務收入短期下滑；行業(yè)競爭加劇等。
|
|
