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利率市場結(jié)構(gòu)變化
　　- 10年期國債到期收益率錄得1.75%，相對上周升高5.74BP。當前利率水平、期限和凸性結(jié)構(gòu)讀數(shù)分別為1.58%、0.38%、0.08%，從均值回歸視角看，目前處于水平結(jié)構(gòu)點位偏低、期限結(jié)構(gòu)點位偏低、凸性結(jié)構(gòu)點位中性偏低的狀態(tài)。
　　利率價量周期擇時信號：看空
　　-利率數(shù)據(jù)的多周期擇時信號為：長周期向上突破、中周期無信號、短周期向上突破。綜合來看，當前合計下行突破0票、上行突破2票，由于3種周期下的同向突破總得票數(shù)達到2/3，最終信號的綜合評分結(jié)果為看空。
　　公募債基行為跟蹤：久期微降、分歧微降
　　-公募基金最新久期（計入杠桿后）中位數(shù)讀數(shù)為3.92年、4周移動平均值為3.95年，相對上周分別微降-0.01年、提升0.04年。目前機構(gòu)持倉久期處于歷史5年來的100%分位數(shù)水平，久期水平接近歷史高位。
　　-市場分歧方面，公募基金久期的截面標準差為1.7年，相對上周微降約-0.01年，目前處于歷史5年來的80.31%分位數(shù)水平，機構(gòu)持倉久期的分歧偏高。
　　利率價量多周期擇時策略表現(xiàn)
　　-自2023年底以來，策略的短期年化收益率為6.76%，最大回撤為1.49%，收益回撤比為5.8，相對業(yè)績基準的超額收益率為2.15%。過去的18年內(nèi)，策略逐年絕對收益大于0的勝率為100%，逐年超額收益大于0的勝率為100%。
　　風險提示：本報告基于對歷史數(shù)據(jù)的分析，當市場環(huán)境變化時，存在失效風險。