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公司2025年7月15日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2025年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收16.66億元，同比增長14.19%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.21億元，與上年同期相比，虧損將增加0.54億元左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.20億元，與上年同期相比，虧損將增加0.78億元左右。
　　公司硅片及外延片業(yè)務(wù)今年上半年景氣度較高，帶來營收同比增長。公司重?fù)酵庋悠哂休^強(qiáng)競爭力，是公司的特色產(chǎn)品，其中6-8英寸外延片產(chǎn)品自2025年年初以來訂單飽滿，產(chǎn)能利用率保持在較高水平；12寸外延片產(chǎn)品同樣訂單飽滿，出貨量同比、環(huán)比均有增長。公司硅片下游需求回暖，銷量增長明顯，帶來營收同比增長，功率半導(dǎo)體芯片由于下游需求回暖，營收也實(shí)現(xiàn)明顯增長。
　　2025年上半年，公司折合6英寸的半導(dǎo)體硅片銷量為927.86萬片（含對立昂微母公司的銷量117.62萬片），同比增長38.72%，環(huán)比增長9.95%，其中12英寸硅片銷量81.15萬片（折合6英寸324.59萬片），同比增長99.14%，環(huán)比增長16.68%。2025年上半年，半導(dǎo)體功率器件芯片銷量94.20萬片，同比增長4.48%，環(huán)比增長2.12%。
　　公司歸母凈利潤相比去年下滑的原因有：一是隨著公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目陸續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)，今年上半年折舊攤銷成本同比增加約7,370萬元；二是基于謹(jǐn)慎性原則，今年上半年提了約9,600萬元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；三是2024年12月子公司金瑞泓微電子收購聯(lián)營企業(yè)嘉興康晶合伙企業(yè)53.32%財(cái)產(chǎn)份額導(dǎo)致利潤減少約1,786萬元。
　　公司二維可尋址VCSEL芯片訂單飽滿，有望拉動(dòng)公司未來業(yè)績成長。子公司立昂東芯開發(fā)的二維可尋址VCSEL工藝技術(shù)，目前是行業(yè)內(nèi)首家、中國大陸?yīng)毤伊慨a(chǎn)二維可尋址激光雷達(dá)VCSEL芯片的制造廠商，產(chǎn)品終端應(yīng)用于車載智能駕駛的補(bǔ)盲激光雷達(dá)以及人形機(jī)器人、掃地機(jī)器人等場景，未來應(yīng)用場景廣闊。公司VCSEL產(chǎn)品目前訂單飽滿，出貨量大幅增長，未來有望成為公司成長的重要拉動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測、估值與評級：由于功率器件下游需求較為疲弱，我們下調(diào)公司2025-2026年歸母凈利潤預(yù)測分別為0.69（下調(diào)74%）、1.65（下調(diào)61%）億元，新增2027年歸母凈利潤的預(yù)測為2.42億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為247x、103x、70x。公司在硅片、功率器件芯片和化合物半導(dǎo)體射頻芯片領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)新品突破，我們看好公司長期發(fā)展?jié)摿?，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期