>> 華泰期貨-聚烯烴日報：下游剛需偏弱，聚烯烴窄幅震蕩-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
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| 3302KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7334元/噸（-17），PP主力合約收盤價為7048元/噸（-36），LL華北現(xiàn)貨為7250元/噸（+0），LL華東現(xiàn)貨為7300元/噸（+0），PP華東現(xiàn)貨為7000元/噸（-40），LL華北基差為-84元/噸（+17），LL華東基差為-34元/噸（+17），PP華東基差為-48元/噸（-4）。
上游供應方面，PE開工率為84.2%（+0.1%），PP開工率為77.9%（+0.6%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為451.6元/噸（+72.3），PP油制生產(chǎn)利潤為-48.4元/噸（+72.3），PDH制PP生產(chǎn)利潤為190.0元/噸（+15.1）。
進出口方面，LL進口利潤為-115.0元/噸（-5.3），PP進口利潤為-461.4元/噸（+37.8），PP出口利潤為30.1美元/噸（+0.7）。下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為13.8%（+0.8%），PE下游包裝膜開工率為49.1%（-0.2%），PP下游塑編開工率為41.4%（+0.3%），PP下游BOPP膜開工率為61.1%（+0.3%）。
市場分析
上游供應維持高位，連云港石化、萬華化學、撫順石化等PE裝置集中計劃檢修，檢修損失量增加，上游供應壓力有望緩解，PE上中游環(huán)節(jié)庫存由漲轉跌。鎮(zhèn)海煉化、福建聯(lián)合、中科煉化等前期檢修PP裝置重啟，供給端維持增量，PP上中游環(huán)節(jié)庫存持續(xù)上漲，庫存壓力較大。前期計劃投產(chǎn)產(chǎn)能大榭石化二期90萬噸/年PP裝置投產(chǎn)推遲至8月下旬，投產(chǎn)空窗期緩解部分供應端壓力，但中長期看新產(chǎn)能投放壓力較大。國際油價偏弱走勢，丙烷價格偏穩(wěn)運行，油制與PDH制生產(chǎn)利潤尚可，成本端支撐偏弱。下游需求端處于淡旺季需求交替期，農(nóng)膜開工環(huán)比走高，由淡季向旺季過渡，塑編等終端開工窄幅恢復，下游需求持續(xù)提升。
策略
單邊：中性；
跨期：09-01反套；
跨品種：無。
風險
宏觀經(jīng)濟政策，原油價格波動，新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度。
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