>> 華泰期貨-化工日報：青島港口庫存繼續(xù)下降，降幅縮窄-250819
| 上傳日期： |
2025/8/19 |
大小： |
2410KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15820元/噸，較前一日變動-85元/噸。NR主力合約12650元/噸，較前一日變動-60元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14850元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14600元/噸，較前一日變動-50元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1805美元/噸，較前一日變動-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1755美元/噸，較前一日變動-5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格11900元/噸，較前一日變動+100元/噸。浙江傳化BR9000市場價11700元/噸，較前一日變動+100元/噸。
市場資訊
據(jù)中國海關(guān)總署8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計63.4萬噸，較2024年同期的61.3萬噸增加3.4%。
2025年前7個月中國橡膠輪胎出口量達563萬噸，同比增長5.4%；出口金額為992億元，同比增長5.4%。1-7月汽車輪胎出口量為480萬噸，同比增長4.9%；出口金額為819億元，同比增長4.9%。
2025年前7個月，科特迪瓦橡膠出口量共計908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數(shù)據(jù)，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
據(jù)第一商用車網(wǎng)初步統(tǒng)計，2025年7月份重卡市場銷售8.3萬輛左右，包含出口與新能源車型。與此同時，這一數(shù)據(jù)較去年同期5.83萬輛上漲約42%，顯示出顯著的增長動能。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年美國進口輪胎共計14343萬條，同比增加6.8%。其中，乘用車胎進口同比增3%至8489萬條；卡客車胎進口同比增10%至3232萬條；航空器用胎同比降13%至13.2萬條；摩托車用胎同比增22%至188萬條；自行車用胎同比增5%至315萬條。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-08-18，RU基差-970元/噸（+35），RU主力與混合膠價差1220元/噸（-35），煙片膠進口利潤-3426元/噸（+645.59），NR基差224.00元/噸（-20.00）；全乳膠14850元/噸（-50），混合膠14600元/噸（-50），3L現(xiàn)貨14850元/噸（+0）。STR20#報價1805美元/噸（-10），全乳膠與3L價差0元/噸（-50）；混合膠與丁苯價差2300元/噸（-150）；原料：泰國煙片61.28泰銖/公斤（-1.87），泰國膠水54.20泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠49.45泰銖/公斤（-0.35），泰國膠水-杯膠4.75泰銖/公斤（+0.35）；
開工率：全鋼胎開工率為62.62%（+2.56%），半鋼胎開工率為69.11%（-0.60%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1277859噸（-10990.00），青島港天然橡膠庫存為616731噸（-3121），RU期貨庫存為179930噸（+3650），NR期貨庫存為46469噸（+4234）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-08-18，BR基差-100元/噸（+215），丁二烯中石化出廠價9400元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價11900元/噸（+100），浙江傳化BR9000報價11700元/噸（+100），山東民營順丁橡膠11600元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進口利潤-1091元/噸（+56）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為64.52%（-3.65%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6990噸（-300），順丁橡膠企業(yè)庫存為23450噸（-700 ）；
策略
RU謹慎偏多，NR中性。天然橡膠近期的支撐主要在宏觀以及上游成本端。本周東南亞產(chǎn)區(qū)的降雨持續(xù)，預計原料價格或延續(xù)堅挺，天然橡膠成本端支撐仍存，但隨著后期雨水結(jié)束，原料價格將重新回落。疊加國內(nèi)到港量不多，總體供應壓力偏小。8月底國內(nèi)到港量預計重新增加，國內(nèi)供應有回升預期。目前下游輪胎開工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢。下游需求傳統(tǒng)旺季來臨之前，重點關(guān)注輪胎廠的備貨意愿。
BR中性。近期上游山東益華、齊翔騰達以及茂名石化的順丁裝置將陸續(xù)重啟，而新疆藍德順丁裝置即將短停檢修，總體供應端本周或呈現(xiàn)回升走勢。目前下游輪胎開工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢。下游需求傳統(tǒng)旺季來臨之前，重點關(guān)注輪胎廠的備貨意愿。半鋼胎開工率的示弱對于順丁橡膠更為明顯，總體供需呈現(xiàn)偏弱格局。上游丁二烯原料因其下游大部分領(lǐng)域生產(chǎn)利潤改善，有利于提升下游開工率，對于丁二烯價格產(chǎn)生支撐。丁二烯上游部分裝置檢修疊加港口庫存不高，價格有望延續(xù)偏強運行。周邊天然橡膠價格對于順丁橡膠價格也有一定的拉動。
風險
美國關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動。
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