>> 華泰期貨-尿素日報：出口情緒擾動，尿素繼續(xù)上漲-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 2567KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場分析
價格與基差：2025-08-19，尿素主力收盤1817元/噸（+63）；河南小顆粒出廠價報價：1740元/噸（0）；山東地區(qū)小顆粒報價：1730元/噸（+0）；江蘇地區(qū)小顆粒報價：1740元/噸（+0）；小塊無煙煤750元/噸（+0），山東基差：-87元/噸（-63）；河南基差：-77元/噸（-63）；江蘇基差：-77元/噸（-63）；尿素生產(chǎn)利潤200元/噸（+0），出口利潤1290元/噸（-32）。
供應(yīng)端：截至2025-08-19，企業(yè)產(chǎn)能利用率83.21%（0.08%）。樣本企業(yè)總庫存量為95.74萬噸（+6.98），港口樣本庫存量為46.40萬噸（-1.90）。
需求端：截至2025-08-19，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率43.48%（+1.98%）；三聚氰胺產(chǎn)能利用率為49.82%（-11.28%）；尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.29日（-0.24）。
近期市場出口預(yù)期有所提振，帶動尿素期貨大漲。尿素7月出口57萬噸，較此前市場認(rèn)可的出口配額來看仍有較大出口空間，需關(guān)注后續(xù)兌現(xiàn)情況。受印標(biāo)發(fā)布加出口消息擾動，市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格企穩(wěn)上漲，但后續(xù)內(nèi)需驅(qū)動偏弱。下游農(nóng)需淡季，南方地區(qū)農(nóng)業(yè)用肥逐漸結(jié)束，下游工業(yè)需求受閱兵影響，三聚氰胺、板廠預(yù)計減產(chǎn)，復(fù)合肥廠開工率提升，但產(chǎn)成品庫存累積，剛需采購為主，工業(yè)需求偏弱。尿素產(chǎn)量高位運行，上游庫存同比仍偏高位。九江心連心（產(chǎn)能52萬噸）、新疆宜化（產(chǎn)能60萬噸）預(yù)計8月20日停車檢修20余天，但隨著新增產(chǎn)能釋放，出口不超過去年全年出口量的情況下，未來尿素供需仍偏寬松。煤制尿素利潤尚可，成本端支撐一般。8月為出口窗口期，尿素出口持續(xù)進(jìn)行，港口庫存窄幅波動運行。印度NFL發(fā)布尿素進(jìn)口招標(biāo)，投標(biāo)將于9月2日截止，有效期至9月10日，最晚船期10月31日。本次招標(biāo)意向要求東西海岸各自100萬噸，印度招標(biāo)及需求將提振國際尿素市場。后續(xù)持續(xù)關(guān)注出口動態(tài)變化。
策略
單邊：中性；
跨期：出口窗口期后01-05逢高反套；
跨品種：無。
風(fēng)險
國內(nèi)出口政策、裝置檢修情況、庫存變動情況、農(nóng)業(yè)需求情況。
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