>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)弱，下游成交謹(jǐn)慎-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約15875元/噸，較前一日變動(dòng)+55元/噸；NR主力合約12690元/噸，較前一日變動(dòng)+40元/噸；BR主力合約11840元/噸，較前一日變動(dòng)元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14900元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14650元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1810美元/噸，較前一日變動(dòng)+5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1765美元/噸，較前一日變動(dòng)+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠(chǎng)價(jià)格11900元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11750元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。
市場(chǎng)資訊
據(jù)中國(guó)海關(guān)總署8月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年7月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)63.4萬(wàn)噸，較2024年同期的61.3萬(wàn)噸增加3.4%。
2025年前7個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)563萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%；出口金額為992億元，同比增長(zhǎng)5.4%。1-7月汽車(chē)輪胎出口量為480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%；出口金額為819億元，同比增長(zhǎng)4.9%。
2025年前7個(gè)月，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)908,487噸，較2024年同期的794,831噸增加14.3%。單看7月數(shù)據(jù)，出口量同比增加28.3%，環(huán)比增加28.5%。
據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)初步統(tǒng)計(jì)，2025年7月份重卡市場(chǎng)銷(xiāo)售8.3萬(wàn)輛左右，包含出口與新能源車(chē)型。與此同時(shí)，這一數(shù)據(jù)較去年同期5.83萬(wàn)輛上漲約42%，顯示出顯著的增長(zhǎng)動(dòng)能。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年美國(guó)進(jìn)口輪胎共計(jì)14343萬(wàn)條，同比增加6.8%。其中，乘用車(chē)胎進(jìn)口同比增3%至8489萬(wàn)條；卡客車(chē)胎進(jìn)口同比增10%至3232萬(wàn)條；航空器用胎同比降13%至13.2萬(wàn)條；摩托車(chē)用胎同比增22%至188萬(wàn)條；自行車(chē)用胎同比增5%至315萬(wàn)條。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-08-19，RU基差-975元/噸（-5），RU主力與混合膠價(jià)差1225元/噸（+5），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-3241元/噸（+185.34），NR基差226.00元/噸（+2.00）；全乳膠14900元/噸（+50），混合膠14650元/噸（+50），3L現(xiàn)貨14900元/噸（+50）。STR20#報(bào)價(jià)1810美元/噸（+5），全乳膠與3L價(jià)差0元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2350元/噸（+50）；原料：泰國(guó)煙片60.85泰銖/公斤（-0.43），泰國(guó)膠水54.70泰銖/公斤（+0.50），泰國(guó)杯膠49.80泰銖/公斤（+0.35），泰國(guó)膠水-杯膠4.90泰銖/公斤（+0.15）；
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為62.62%（+2.56%），半鋼胎開(kāi)工率為69.11%（-0.60%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1277859噸（-10990.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為616731噸（-3121），RU期貨庫(kù)存為179930噸（+3650），NR期貨庫(kù)存為46469噸（+4234）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-08-19，BR基差-140元/噸（-40），丁二烯中石化出廠(chǎng)價(jià)9400元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11900元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11750元/噸（+50），山東民營(yíng)順丁橡膠11600元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-997元/噸（+94）；
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為64.52%（-3.65%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為6990噸（-300），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為23450噸（-700 ）；
策略
RU及NR中性。天然橡膠近期的支撐主要在宏觀以及上游成本端。本周東南亞產(chǎn)區(qū)的降雨持續(xù)，預(yù)計(jì)原料價(jià)格或延續(xù)堅(jiān)挺，天然橡膠成本端支撐仍存，但隨著后期雨水結(jié)束，原料價(jià)格將重新回落。疊加國(guó)內(nèi)到港量不多，總體供應(yīng)壓力偏小。8月底國(guó)內(nèi)到港量預(yù)計(jì)重新增加，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有回升預(yù)期。目前下游輪胎開(kāi)工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤(rùn)的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開(kāi)工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開(kāi)工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢(shì)。下游需求傳統(tǒng)旺季來(lái)臨之前，重點(diǎn)關(guān)注輪胎廠(chǎng)的備貨意愿。
BR中性。近期上游山東益華、齊翔騰達(dá)以及茂名石化的順丁裝置將陸續(xù)重啟，而新疆藍(lán)德順丁裝置即將短停檢修，總體供應(yīng)端下周或呈現(xiàn)回升走勢(shì)。目前下游輪胎開(kāi)工率呈現(xiàn)分化，生產(chǎn)利潤(rùn)的持續(xù)壓縮使得半鋼胎開(kāi)工率近幾周連續(xù)回落，全鋼胎開(kāi)工率則呈現(xiàn)持續(xù)回升走勢(shì)。下游需求傳統(tǒng)旺季來(lái)臨之前，重點(diǎn)關(guān)注輪胎廠(chǎng)的備貨意愿。半鋼胎開(kāi)工率的示弱對(duì)于順丁橡膠更為明顯，總體供需呈現(xiàn)偏弱格局。上游丁二烯原料因其下游大部分領(lǐng)域生產(chǎn)利潤(rùn)改善，有利于提升下游開(kāi)工率，對(duì)于丁二烯價(jià)格產(chǎn)生支撐。丁二烯上游部分裝置檢修疊加港口庫(kù)存不高，價(jià)格有望持穩(wěn)。周邊天然橡膠價(jià)格對(duì)于順丁橡膠價(jià)格也有一定的拉動(dòng)。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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