>> 中信建投-農(nóng)產(chǎn)品(000061)推進(jìn)全國一張網(wǎng)，深耕數(shù)字化農(nóng)批市場-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉樂文 |
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核心觀點
公司在國內(nèi)農(nóng)貿(mào)流通領(lǐng)域市占率處于首位，且全國20多個城市布局35個農(nóng)貿(mào)市場，是目前唯一具有布局“全國一張網(wǎng)”的企業(yè)。公司在廣東、廣西、湖南、四川、天津、上海等地的布局優(yōu)勢不斷鞏固，新的服務(wù)業(yè)務(wù)也將發(fā)揮多市場布局的優(yōu)勢并強(qiáng)化客戶粘性，資本開支周期結(jié)束后將進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期，農(nóng)批市場資產(chǎn)的高度業(yè)績確定性將得到市場的充分認(rèn)可。
事件
2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.91億元，同比增長49.42% ,其中第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.50億元，同比增長51.58%。
2025年上半年公司實現(xiàn)歸屬股東凈利潤1.90億元，同比增長-10.50%；扣非凈利潤1.56億元，同比增長11.57%。其中，2025年第二季度歸屬股東凈利潤1.16億元，同比增長-10.95%；扣非凈利潤0.92億元，同比增長30.91%。
簡評
穩(wěn)步推進(jìn)全國一張網(wǎng)，旗下市場互通互聯(lián)
報告期內(nèi)，公司繼續(xù)推進(jìn)全國重點項目包括成都新津項目穩(wěn)步推進(jìn)工程建設(shè)、上?；菽享椖扛咝七M(jìn)項目規(guī)劃、廣州南沙項目成功取得項目用地，長沙、廣西、岳陽、惠州等多地市場開展二期建設(shè)工作。旗下各市場發(fā)掘本地優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品資源，精選優(yōu)質(zhì)商品對其他市場推廣“產(chǎn)地直供+市場聯(lián)營”，強(qiáng)化公司農(nóng)批市場的專業(yè)性和全面性。
深耕產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化運營，加強(qiáng)數(shù)據(jù)建設(shè)
公司持續(xù)推進(jìn)科技應(yīng)用于市場管理，加大力度推進(jìn)深農(nóng)聚合交易（支付）系統(tǒng)在批發(fā)市場的應(yīng)用，上半年累計交易金額超225億元。報告期內(nèi)公司上線“深農(nóng)價格”微信小程序，提供價格查詢、對比分析、趨勢回溯等功能，提升農(nóng)產(chǎn)品周轉(zhuǎn)的信息透明度標(biāo)準(zhǔn)。另外，公司繼續(xù)投入研發(fā)轉(zhuǎn)運載具、無人化管理、檔位管理系統(tǒng)等，保障食品安全、提高流通效率。
投資建議：公司下屬深農(nóng)廚房、深圳海吉星進(jìn)出口公司、天津海吉星以及振興鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)公司等企業(yè)積極拓展商品銷售業(yè)務(wù)，帶動收入大幅提升的同時由于毛利率較低，對公司整體毛利率有一定影響。我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為4.18、4.62、5.19億元，對應(yīng)PE分別為27、25、22倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險分析
1.行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。首衡、新發(fā)地、萬邦國際、中國農(nóng)產(chǎn)品交易等公司也在拓展產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大農(nóng)批市場覆蓋范圍，市場競爭可能加劇。
2.市場配套服務(wù)開發(fā)不達(dá)預(yù)期。目前公司部分市場配套服務(wù)相關(guān)控股公司仍處于虧損狀態(tài)，部分公司正在進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整升級，如果業(yè)務(wù)開發(fā)未達(dá)預(yù)期，可能無法轉(zhuǎn)虧為盈，影響公司業(yè)績。
3.經(jīng)營區(qū)域集中的風(fēng)險。公司目前70%以上收入來自廣東和廣西，如果華南地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、居民收入等發(fā)生重大不利變化，或區(qū)域農(nóng)批市場競爭加劇，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
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