>> 山西證券-圣農(nóng)發(fā)展(002299)降本增效，盈利高增-250820
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大小： |
407KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳振志,張彥博 |
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無限制-登錄即可下載 |
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公司披露2025年半年報。公司2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入88.56億元，同比增長0.22%，歸屬凈利潤9.10億元，同比增長791.93%，EPS為0.74元，加權(quán)平均ROE8.38%，同比上升7.38個百分點。公司2025年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入47.42億元，同比增長3%，歸屬凈利潤7.63億元，同比增長365%。公司2025年上半年投資收益6.2億元，同比增加5.7億元，主要是完成對太陽谷的控股合并產(chǎn)生的投資收益。
家禽飼養(yǎng)加工板塊降本增效。公司2025年上半年雞肉生食銷售量66.09萬噸，同比增長2.5%，家禽飼養(yǎng)加工板塊實現(xiàn)營業(yè)收入46.74億元，同比下滑8.17%，毛利率6.34%，同比上升2.37個百分點。受雞肉市場價格同比下滑影響，公司家禽飼養(yǎng)加工板塊營收同比有所下滑，但通過降本增效舉措，使得業(yè)務(wù)維持良好盈利水平。公司2025年上半年綜合造肉成本同比下降超10%，主要得益于公司自有種源“901+”性能提升和內(nèi)部使用占比提升，以及各環(huán)節(jié)生產(chǎn)效率的提升。
食品加工板塊保持穩(wěn)健增長。公司2025年上半年食品加工板塊實現(xiàn)營業(yè)收入36.93億元，同比增長19.10%，毛利率18.42%，同比下降0.88個百分點；深加工產(chǎn)品銷售量17.45萬噸，同比增長13.21%。公司2025年上半年堅定推進全渠道策略，逆勢擴大市場份額，C端零售渠道同比增長超30%。
公司2025年上半年完成對太陽谷的控股合并，安徽太陽谷成為公司的全資子公司，新增年產(chǎn)能6500萬羽，有助于公司發(fā)揮種源自主可控與全產(chǎn)業(yè)鏈布局的協(xié)同優(yōu)勢，加速對太陽谷的深度整合與技術(shù)、管理賦能。
投資建議
我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤12.53/14.03/17.32億元，對應(yīng)EPS為1.01/1.13/1.39元，目前股價對應(yīng)2025年P(guān)E為17倍，維持“買入-B”評級。
風(fēng)險提示
畜禽疫情風(fēng)險，自然災(zāi)害風(fēng)險，原料漲價風(fēng)險，運輸不暢風(fēng)險。
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