>> 財信證券-人形機器人行業(yè)深度報告(二)：機械傳動核心零部件，人形機器人推動精密絲杠市場擴容-250813
| 上傳日期： |
2025/8/20 |
大小： |
2698KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
賀劍虹 |
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絲杠是一種將旋轉運動轉化為直線運動的核心機械傳動元件。滾珠絲杠是當下應用最為廣泛的絲杠。行星滾柱絲杠的精度最高，成本也相對較高。滾珠絲杠則以其高速度和高精度聞名，成本適中，因此性價比較高且價格適中，應用最為廣泛。而梯形絲杠雖然結構簡單、成本較低，但精度較低。
高精度絲杠加工難度高，加工設備要求高。從制造角度來說，絲杠內(nèi)螺紋加工、精確檢測難度較大。行星滾柱絲杠螺紋是由特定參數(shù)設計而成，其制造工藝方法主要為成型加工，例如旋風銑削、磨削加工、硬態(tài)車削、滾壓成型等。目前國內(nèi)多采用磨削加工絲杠螺紋副，但磨削加工工序復雜、對砂輪品質要求高、生產(chǎn)能耗大、會產(chǎn)生粉塵污染等問題。
滾珠絲杠下游應用廣泛，人形機器人帶動未來需求。數(shù)控機床、航空航天、汽車制造，乃至未來的人形機器人等高端制造領域的精細化生產(chǎn)都離不開高精度絲杠。絲杠在人形機器人零部件成本中占比最高，達到19%，根據(jù)GGII預計，2024年中國人形機器人市場規(guī)模21.58億元，到2030年增至380億元，CAGR超61%，銷量從0.4萬臺增至27.12萬臺。預計2030年人形機器人帶來的傳統(tǒng)滾珠絲杠市場規(guī)模將達到1.71億元，帶來的行星滾柱絲杠規(guī)模將到達6.75億元。
行星滾柱絲杠市場當下以海外企業(yè)主導，國產(chǎn)占比較低，替代空間大。以2022年數(shù)據(jù)為例，國際廠商憑借技術積累與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，全球前五大廠商瑞士GSA（舍弗勒控股）、瑞典Ewellix（舍弗勒旗下）、瑞士Rollvis（GSA子公司）、德國Rexroth（博世力士樂）及美國Moog合計占據(jù)全球80%以上市場份額，其中舍弗勒集團通過戰(zhàn)略并購，即收購Rollvis、Ewellix已形成寡頭壟斷態(tài)勢。國內(nèi)廠商受限于加工設備等問題在高端領域占比較低。
投資建議：考慮到行業(yè)整體位置和產(chǎn)業(yè)化進程，我們維持專用設備行業(yè)“同步大市”評級。絲杠作為機械傳動核心零部件，人形機器人帶動需求增長，國產(chǎn)替代空間大。建議重點關注與新劍傳動深度合作的精密加工龍頭企業(yè)五洲新春，主業(yè)穩(wěn)定發(fā)力、收購微型絲杠龍頭狄茲精密并延伸布局微型傳動產(chǎn)業(yè)鏈的浙江榮泰，關注北特科技、雙林股份、新坐標、震?？萍肌?br> 風險提示：人形機器人產(chǎn)業(yè)化進程不及預期；人形機器人核心部件降本進程不及預期；行業(yè)競爭加??；行星滾柱絲杠產(chǎn)品研發(fā)不及預期。
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