>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報告-250820
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大小： |
1767KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復盤】
周三股指再度加速上漲，滬指收盤漲幅1.04%。期指主力合約也全面上行。成交持倉方面，四個品種成交持倉均有所上升，表現(xiàn)強于現(xiàn)貨指數(shù)。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)幾乎全面上行，行業(yè)漲跌差異繼續(xù)下降，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，非銀金融帶動300和50，電子是拉動四大指數(shù)的主要力量。資金方面，主要指數(shù)資金全面大幅流入。消息面上看，央行日內(nèi)繼續(xù)大幅凈投放流動性4975億元，短端資金成本暫時穩(wěn)定。8月1年期和5年期LPR報價均連續(xù)第三個月保持不變。近期數(shù)據(jù)顯示，7月全國公共財政收入和支出增速均有加速，財政盈余低于季節(jié)性，表明凈支出強于季節(jié)性。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟修復速度放緩，基本面關鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時警惕外需風險，通縮風險將有階段性改善。海外方面，市場對美聯(lián)儲9月降息預期仍位于80%以上。美股震蕩小幅下行，人民幣匯率則維持窄幅波動。地緣政治風險變動不大，市場風險偏好再度明顯回升。
【市場邏輯】
近期經(jīng)濟基本面邊際改善步伐減慢，利多繼續(xù)減弱。貨幣寬松和財政政策是潛在利多影響。中美貿(mào)易、海外地緣政治風險暫無影響。外盤利多繼續(xù)減弱，匯率影響不大，風險偏好再現(xiàn)上行，利多影響有所增強。長期來看，基本面和通縮風險減弱但仍待徹底消除，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復節(jié)奏等是關鍵。
【交易策略】
策略方面，股指上行步伐重新加速，短期維持強勢不變，多頭倉位繼續(xù)持有，預計中期主要指數(shù)震蕩中樞或繼續(xù)上移。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率再收窄，反套和超額收益空間下降?？缙趦r差方面，12-09、03-12價差再轉(zhuǎn)向上，反套頭寸，后期擇機加倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價下降方向不變，維持觀望或偏空態(tài)度，等待中長期方向確認。組合策略方面，持有遠端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐4025-4045；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2735-2755；
中證500指數(shù)壓力6907-6937，支撐6167-6187；
中證1000指數(shù)壓力7370-7400，支撐6621-6641。
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