>> 開源證券-牧原股份(002714)公司信息更新報告：高業(yè)績兌現(xiàn)高分紅，龍頭降本增效高質(zhì)量發(fā)展-250821
| 上傳日期： |
2025/8/21 |
大?。?/td>
| 827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗,王高展 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
高業(yè)績兌現(xiàn)高分紅，龍頭降本增效高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評級
公司發(fā)布2025年半年報，2025H1公司營收764.63億元(yoy+34.46%)，歸母凈利潤105.30億元(yoy+1169.77%)。單Q2營收404.02億元(yoy+32.06%)，歸母凈利潤60.39億元(yoy+88.24%)。公司業(yè)績高增長成本表現(xiàn)優(yōu)異，受公司降重出欄及調(diào)減能繁影響，我們下調(diào)公司2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為224.07/268.73/353.73億元（2025-2027年原盈利預(yù)測分別為240.56/287.30/379.32億元），對應(yīng)EPS分別為4.10/4.92/6.48元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為11.6/9.7/7.3倍。公司高業(yè)績兌現(xiàn)高分紅，降本增效高質(zhì)量發(fā)展，維持“買入”評級。
公司推動成本下降，生豬養(yǎng)殖高質(zhì)量發(fā)展
2025H1公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收754.46億元(yoy+34.68%)，實(shí)現(xiàn)生豬出欄4691.0萬頭(yoy+44.83%)，其中商品豬/仔豬/種豬出欄3839.4/829.1/22.5（yoy+32.47%/+167.97%/-28.12%）。成本方面，2025年7月公司生豬完全成本已降至11.8元/公斤，2025全年平均完全成本目標(biāo)12元/公斤。能繁方面，截至2025年6月末公司能繁存欄約343.1萬頭，為配合國家生豬產(chǎn)能調(diào)控，預(yù)計2025年底能繁降至330萬頭。公司不斷推進(jìn)降本增效，減少能繁存欄配合宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
公司生豬屠宰量穩(wěn)步向上，高分紅彰顯公司長期投資價值
屠宰業(yè)務(wù)方面，2025H1公司生豬屠宰量1141.48萬頭（yoy+110.87%），產(chǎn)能利用率達(dá)78.72%。截至2025年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率56.06%(-5.75pct)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額173.51億元（+12.13%）。2025年中期公司擬現(xiàn)金分紅50.02億元，2025上半年公司股份回購金額11.10億元，現(xiàn)金分紅與回購總額占?xì)w母凈利潤比例達(dá)58.04%。公司高業(yè)績兌現(xiàn)高分紅，彰顯公司長期投資價值。
風(fēng)險提示：動物疫病發(fā)生不確定性，豬價異常波動，公司成本不及預(yù)期等。
|
|
