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事件：
　　公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績報(bào)告，上半年?duì)I業(yè)收入9.3億元，同比增長6.44%，歸母凈利潤2.35億元，比上年同期增長8.03%。
　　下游景氣度回暖，業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)?。?br>　　新能源汽車及充電樁領(lǐng)域，中報(bào)披露，2025年1-6月，汽車產(chǎn)銷分別完成1,562.1萬輛和1,565.3萬輛，同比分別增長12.5%和11.4%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%。汽車出口方面，2025年1-6月，汽車整車出口308.3萬輛，同比增長10.4%，新能源汽車出口106萬輛，同比增長75.2%。預(yù)計(jì)至2025年末，我國汽車市場將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢；AI領(lǐng)域，功率半導(dǎo)體在服務(wù)器電源供電、CPU/GPU主板供電等領(lǐng)域獲得廣發(fā)應(yīng)用；工控領(lǐng)域，無人機(jī)、智能機(jī)器人、電動(dòng)工具等細(xì)分領(lǐng)域迎來高速增長；光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域，行業(yè)破內(nèi)卷，庫存改善、市場回暖。整體而言，行業(yè)下游景氣度回暖，公司上半年?duì)I業(yè)收入9.3億元，同比增長6.44%，歸母凈利潤2.35億元，比上年同期增長8.03%，業(yè)績經(jīng)營穩(wěn)健。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)優(yōu)，成功導(dǎo)入AI服務(wù)器算力客戶：
　　SGTMOS方面，2025年以來，公司SGT第三代產(chǎn)品全系列已成功推向市場，廣泛應(yīng)用于汽車電子、AI算力與大功率數(shù)據(jù)中心、通訊電源、無人機(jī)、電機(jī)控制、工業(yè)電源以及新一代高功率密度電動(dòng)工具等領(lǐng)域。IGBT方面，公司自2024年起持續(xù)加強(qiáng)IGBT產(chǎn)品在汽車電子、變頻家電及工業(yè)控制等領(lǐng)域的市場推廣力度，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品的應(yīng)用范圍以相應(yīng)提高銷售規(guī)模。SJMOS方面，公司在消費(fèi)類家電、照明等市場實(shí)現(xiàn)第四代SJMOSFET產(chǎn)品的快速放量。中報(bào)披露，公司報(bào)告期內(nèi)收入結(jié)構(gòu)為，工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域39%、汽車電子15%、機(jī)器人7%、AI算力及通信6%。中報(bào)披露，公司憑借迭代的高性能、高性價(jià)比產(chǎn)品，成功導(dǎo)入國內(nèi)外新興AI算力服務(wù)器客戶，并實(shí)現(xiàn)海內(nèi)外市場的批量銷售。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2025年~2027年收入分別為22.49億元、27.21億元、32.93億元，歸母凈利潤分別為5.73億元、6.59億元、8.09億元，給予2025年30倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)41.42元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場競爭加劇。