>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250821
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
大小： |
3227KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
全球權(quán)益資產(chǎn)近期走勢強勁，商品市場風險偏好集體上行，對滬銅價格形成支撐。特朗普喊話美聯(lián)儲理事麗莎.庫克必須立即辭職，市場再度擔憂美聯(lián)儲獨立性，美元指數(shù)回落，美債利率下行。美國進口精煉銅暫豁免關(guān)稅的消息已基本被市場消化，美銅溢價消失，倫銅和滬銅回歸自身基本面驅(qū)動。由于美國市場上半年虹吸全球資源明顯，上半年進口銅量接近往年全年水平，下半年預(yù)計以消耗本土庫存為主，全球銅資源將轉(zhuǎn)向流入非美市場。滬銅供需基本面近期轉(zhuǎn)向供需兩旺，需求回升速度相對更快。國內(nèi)電解銅社會庫存重回下降趨勢，當前庫存總量的絕對值依舊偏低。當前礦端供給的緊張尚未對國內(nèi)冶煉廠開工形成明顯約束，7月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，8月預(yù)計繼續(xù)維持高產(chǎn)量。下游消費方面，銅價持續(xù)回落后激發(fā)下游一定的備貨需求，國內(nèi)銅終端需求正逐步走出淡季，銅材開工率有望回升。9月旺季將至，疊加美聯(lián)儲降息臨近，滬銅下一階段價格中樞有望上移。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元偏強，美聯(lián)儲會議紀要偏鷹，關(guān)注杰克遜霍爾年會信息，國內(nèi)鋅供增需弱，全球礦端供應(yīng)顯示繼續(xù)明顯改善，我國進口礦增加，下游開工率增減不一，下游需求偏淡按需采購，國內(nèi)近期因價格回落需求回升小幅降庫。鋅短線波動反復(fù)，上方壓力繼續(xù)暫看22800-23000附近，下檔繼續(xù)關(guān)注21800-22000附近支撐，繼續(xù)關(guān)注美元走勢波動及國內(nèi)外庫存變動，中線仍可擇機考慮逢高偏空，月間套利暫觀望。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
有色板塊集體小幅反彈，建議暫時觀望或少量逢高加空，09合約上方壓力區(qū)間21000-21200，下方支撐區(qū)間20000-20200，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。氧化鋁現(xiàn)貨價格小幅下跌，在產(chǎn)產(chǎn)能增加，消息影響發(fā)酵過后盤面回落，建議逢高可適量加空，09合約上方壓力區(qū)間3500-3700，下方支撐區(qū)間2800-3000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。再生鋁合金因廢料采購價格高企支撐盤面，需求端環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，建議暫時觀望為主，11合約上方壓力區(qū)間20500-21000，下方支撐區(qū)間19500-20000，可買入虛值看跌期權(quán)做保護。
錫：
有色板塊集體調(diào)整壓制盤面，基本面供需雙弱格局延續(xù)。建議高拋低吸短線偏多思路對待，關(guān)注其他有色品種走勢的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間275000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元走勢偏強波動，鉛價格偏弱再生鉛減產(chǎn)或恢復(fù)延遲消息出現(xiàn)，而需求回升不及預(yù)期，外盤庫存增加走弱，而國內(nèi)現(xiàn)貨庫存出現(xiàn)回升。鉛整理反復(fù)，近期短期繼續(xù)關(guān)注16500-16600支撐，短線逢低略偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，繼續(xù)考慮較寬區(qū)間的期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
美元偏強波動，美聯(lián)儲會議紀要偏鷹，鎳當前來看精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，7月精煉鎳進出口均顯現(xiàn)增長但表現(xiàn)為凈進口狀態(tài)，鎳生鐵價格堅挺但需求端偏淡，不銹鋼走弱，需求端帶動偏空。滬鎳短線震蕩偏空，上檔繼續(xù)暫觀12.3-12.5萬元壓力位，下檔支撐暫觀11.5-11.6萬元附近，繼續(xù)關(guān)注美元走勢以及下游進一步表現(xiàn)，中線仍可逢反彈偏空。不銹鋼整理，近期購銷放緩，庫存連續(xù)五周下降后出現(xiàn)回升。不銹鋼期貨偏弱整理，支撐位暫關(guān)注12700-12800附近，短線偏弱，上方關(guān)注13000-13200壓力，鎳/不銹鋼回升
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