>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：鋁錠社會(huì)庫(kù)存開(kāi)始去庫(kù)-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)20680元/噸，較上一交易日變化160元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水20元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)20580元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-80元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20630元/噸，較上一交易日變化150元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-25元/噸。
鋁期貨方面：2025-08-21日滬鋁主力合約開(kāi)于20570元/噸，收于20590元/噸，較上一交易日變化100元/噸，最高價(jià)達(dá)20660元/噸，最低價(jià)達(dá)到20530元/噸。全天交易日成交124523手，全天交易日持倉(cāng)233902手。
庫(kù)存方面，截止2025-08-21，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存59.6萬(wàn)噸，較上一期變化-1.1噸，倉(cāng)單庫(kù)存59890噸，較上一交易日變化-3048噸，LME鋁庫(kù)存479525噸，較上一交易日變化0噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-08-21SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3220元/噸，山東價(jià)格錄得3205元/噸，河南價(jià)格錄得3225元/噸，廣西價(jià)格錄得3325元/噸，貴州價(jià)格錄得3340元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得372美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-08-21氧化鋁主力合約開(kāi)于3150元/噸，收于3124元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化4元/噸，變化幅度0.13%，最高價(jià)達(dá)到3179元/噸，最低價(jià)為3116元/噸。全天交易日成交326961手，全天交易日持倉(cāng)185979手。
鋁合金價(jià)格方面：2025-08-21保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格15600元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格15700元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)20000元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存5.21萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存6.03萬(wàn)噸。
鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本20097元/噸，理論利潤(rùn)4元/噸。
市場(chǎng)分析
電解鋁：鋁棒周度產(chǎn)量1個(gè)月前開(kāi)始低位回升，鋁棒社會(huì)庫(kù)存7月中旬觸頂后震蕩走勢(shì)，在8月上旬開(kāi)始下滑，經(jīng)過(guò)時(shí)間的演變，鋁錠庫(kù)存于周四回落，后期預(yù)計(jì)同樣進(jìn)入去庫(kù)周期，微觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)較為明確的淡季向旺季轉(zhuǎn)化，鋁價(jià)回調(diào)深度更為受限。冶煉利潤(rùn)在消費(fèi)淡季擴(kuò)大至4000元/噸，長(zhǎng)期來(lái)看在供給受限的背景下，行業(yè)利潤(rùn)的高企不是限制鋁價(jià)上漲的因素。長(zhǎng)期在供給受限的大背景下，關(guān)注消費(fèi)旺季實(shí)際消費(fèi)強(qiáng)于預(yù)期帶動(dòng)的價(jià)格上漲。
氧化鋁：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交冷清，價(jià)格小幅下滑，海外市場(chǎng)相對(duì)活躍，但進(jìn)口窗口尚未打開(kāi)。倉(cāng)單庫(kù)存增加至7.6萬(wàn)噸，隨著現(xiàn)貨供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松狀態(tài)，擠倉(cāng)難度進(jìn)一步增加。成本方面，雖然國(guó)內(nèi)外均處于雨季對(duì)鋁土礦開(kāi)采運(yùn)輸造成影響，但過(guò)剩的預(yù)期和當(dāng)前高庫(kù)存的局面下，礦價(jià)難上漲。氧化鋁冶煉利潤(rùn)仍在，供給端持續(xù)增加，隨著電解鋁產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移進(jìn)行，氧化鋁南緊北松的局面將會(huì)持續(xù)。盤(pán)面基本處于平水狀態(tài)，當(dāng)下考驗(yàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，關(guān)注市場(chǎng)招標(biāo)情況。
鋁合金：AD2511-AL2511合約價(jià)差-450元/噸，消費(fèi)開(kāi)始呈現(xiàn)從淡季向旺季轉(zhuǎn)化，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格價(jià)差以及鋁合金企業(yè)冶煉利潤(rùn)均呈現(xiàn)出季節(jié)性修復(fù)的走勢(shì)，11合約價(jià)差套利仍可關(guān)注。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏空鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風(fēng)險(xiǎn)
1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)
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