>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】政策雙周報：財政貼息政策落地，政策性工具有望推出-250822
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航,許洪波 |
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宏觀基調(diào)：財政貼息政策落地，年內(nèi)設(shè)備更新資金下達完畢
（1）財政貼息：《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》和《服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策實施方案》出臺，以提振消費需求，兩頂政策到期后將開展效果評估，研究視情延長政策的期限。
?。?）國常會：國常會上李強總理強調(diào)要培育壯大服務(wù)消費，加力擴大有效投資。
?。?）設(shè)備更新：據(jù)發(fā)改委，年內(nèi)1880億元超長期特別國債支持設(shè)備更新投資補助資金下達完畢。
財政政策：專項債可用于PPP建設(shè)成本，“準財政”工具有望推出
（1）PPP：財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作存量項目建設(shè)和運營的指導(dǎo)意見》，提及地方政府可統(tǒng)籌運用一般債券、專項債券等資金，用于PPP存量項目建設(shè)成本中的政府支出。
（2）“準財政”工具：據(jù)21財經(jīng)，5000億“準財政”工具有望推出，或重點支持新興產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等。
?。?）增值稅：增值稅法實施條例向社會公開征求意見，對增值稅法規(guī)定的出口貨物、跨境銷售服務(wù)和無形資產(chǎn)有關(guān)范圍進行明確，對涉及多個稅率、征收率情形的適用規(guī)則作細化解釋。
貨幣政策：防資金空轉(zhuǎn)仍有定力，關(guān)注有效信貸需求的挖掘
?。?）買斷式逆回購：8月央行分別開展3個月7000億（到期4000億）和6個月5000億（到期5000億）買斷式逆回購操作，凈投放3000億，體現(xiàn)央行呵護態(tài)度。
?。?）貨政報告：央行二季度貨政執(zhí)行報告延續(xù)“落實落細”總定調(diào)，防資金空轉(zhuǎn)仍有定力。
?。?）金融數(shù)據(jù)：金融時報回應(yīng)如何更好理解當前金融數(shù)據(jù)的問題時稱在當前決策層多次提到“破除內(nèi)卷式競爭”的背景下，金融機構(gòu)必須看到挖掘有效信貸需求是銀行穩(wěn)健可持續(xù)經(jīng)營的保障。
金融監(jiān)管：銀行并購貸款征求意見稿出臺，個人養(yǎng)老金新增三種領(lǐng)取情形
（1）銀行：監(jiān)管整治銀行“內(nèi)卷式”競爭；居民存款搬家，資金加速入市；商業(yè)銀行并購貸款管理辦法征求意見稿出臺；多家中小銀行下調(diào)存款利率。
?。?）保險：個人養(yǎng)老金新增三種領(lǐng)取情形。
?。?）債券融資：交易商協(xié)會對募集資金違規(guī)相關(guān)機構(gòu)啟動自律調(diào)查。
房地產(chǎn)政策：鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢，北京出臺取消限購政策
?。?）政策基調(diào)：完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度，采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。
?。?）居民需求：北京市取消五環(huán)外商品房限購。
（3）住房供給：海南省出臺地產(chǎn)調(diào)控政策，其中收購存量商品房用作保障性租賃住房的，可適當放寬收購面積標準。
關(guān)稅政策：中美關(guān)稅再延90天，美暫無就中國購買俄油加征關(guān)稅的計劃
?。?）中美進展：國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進口商品加征關(guān)稅措施的公告稱，在90天內(nèi)繼續(xù)暫停實施24%的對美加征關(guān)稅稅率，保留10%的對美加征關(guān)稅稅率。
（2）其他關(guān)稅：特朗普在接受霍士新聞（Fox News）訪問時稱，暫時不會考慮因為購買俄羅斯石油對中國加征關(guān)稅。
風險提示：流動性超預(yù)期收緊，寬信用進度超預(yù)期。
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