>> 湘財(cái)證券-策略周報(bào)：8月LPR維持不變，A股指數(shù)大幅上行-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
仇華 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2025.08.18-2025.08.22日，A股指數(shù)大幅上行
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025.08.18-2025.08.22日，我們關(guān)注的6個(gè)A股指數(shù)，均有較大幅度的上行：上證指數(shù)上漲3.49%、深證成指上漲4.57%，創(chuàng)業(yè)板指上漲5.85%、滬深300上漲4.18%、科創(chuàng)綜指上漲8.18%、萬(wàn)得全A上漲3.875%。周振幅最大的是科創(chuàng)綜指的7.98%。從主要指數(shù)當(dāng)下運(yùn)行的具體位置來(lái)看，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指均突破2024年10月高點(diǎn)。
A股指數(shù)上周大幅上行，且主要指數(shù)均突破2024年10月高點(diǎn)位置，具體原因有：一是美國(guó)對(duì)等關(guān)稅落地，但相應(yīng)沖擊明顯弱于4月初狀況，該因素對(duì)市場(chǎng)的短期影響不大；二是美國(guó)9月降息預(yù)期大幅上升，推動(dòng)美國(guó)權(quán)益市場(chǎng)創(chuàng)新高；三是中美對(duì)等關(guān)稅再次獲得90天暫緩，改善市場(chǎng)預(yù)期；四是DeepSeek-V3.1發(fā)布，推動(dòng)人工智能板塊加速上行。目前市場(chǎng)總體本保持“慢牛”運(yùn)行態(tài)勢(shì)，預(yù)期8月份A股市場(chǎng)將總體保持逐級(jí)抬升的態(tài)勢(shì)。
一級(jí)行業(yè)全部上漲，二級(jí)行業(yè)地面兵裝Ⅱ、小金屬累計(jì)漲幅居前
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上周全部上漲。周漲幅居前的板塊是：通信、電子，周漲幅分別為10.84%、8.95%。而周漲幅居后的板塊是：房地產(chǎn)、煤炭，周漲幅分別為0.50%和0.92%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，124個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)（扣除林業(yè)）上周漲幅居前的板塊是通信設(shè)備、半導(dǎo)體，周漲幅分別為12.94%和12.26%。2025年以來(lái)累計(jì)漲幅居前的是：地面兵裝Ⅱ、小金屬，累計(jì)漲幅分別為100.29%、64.71%。而周跌幅居前的板塊是：醫(yī)療服務(wù)、工業(yè)金屬，周跌幅分別為-1.58%和-1.16%。2025年以來(lái)累計(jì)跌幅居前的板塊是：煤炭開采、鐵路公路分別累計(jì)下跌了-7.63%、-6.75%。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，259個(gè)申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)（扣除16個(gè)無(wú)數(shù)據(jù)行業(yè)）上周漲幅居前的是通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件、數(shù)字芯片設(shè)計(jì)，周漲幅分別為17.14%和16.36%。2025年來(lái)累計(jì)漲幅居前的是地面兵裝Ⅲ、印制電路板，累計(jì)漲幅分別為100.29%、87.04%。周跌幅居前的板塊是醫(yī)療研發(fā)外包、紡織服裝設(shè)備，周跌幅分別為-3.00%、-2.22%。2025年以來(lái)超市、油品石化貿(mào)易跌幅居前，跌幅分別為-15.38%、-13.38%。
宏觀數(shù)據(jù)方面，8月LPR維持不變
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025.08.18-2025.08.22日期間公布的宏觀數(shù)據(jù)主要有：LPR公共財(cái)政支出等。
LPR方面，8月LPR繼續(xù)維持不變，1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率3.00%，5年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率3.50%，這是1年期和5年期LPR在5月份分別下調(diào)10BP后，連續(xù)第三個(gè)月維持不變，在上半年我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r良好的背景下，LPR維持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。
在公共財(cái)政支出方面，7月份同比增速3.04%，結(jié)束了5、6月持續(xù)下行的狀況，前7個(gè)月的累計(jì)增速保持在3.40%。但前7個(gè)月財(cái)政收支差額累計(jì)值同比有所擴(kuò)大。
投資建議
長(zhǎng)維度來(lái)看，目前A股市場(chǎng)處于新“國(guó)九條”行情+類“四萬(wàn)億”投資的重疊趨勢(shì)中，在穩(wěn)住股市的政策指導(dǎo)下，2025年A股市場(chǎng)大概率以“慢?！狈绞竭\(yùn)行。
中維度來(lái)看，2025年下半年由于中美關(guān)稅再次獲得90天緩沖期，且我國(guó)7月出口數(shù)據(jù)保持較強(qiáng)韌性，而近期海外市場(chǎng)對(duì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅的反應(yīng)也相對(duì)溫和，總體保持強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)對(duì)市場(chǎng)行情影響較大的將更多來(lái)自于正在推進(jìn)的“十五五”規(guī)劃，方向主要在：科技、綠色（環(huán)保）、服務(wù)等方面；而宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，建議關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域有基本面支撐的板塊(教育培訓(xùn)等)。
短維度來(lái)看，預(yù)期8月份A股市場(chǎng)將總體呈現(xiàn)逐級(jí)抬升的態(tài)勢(shì)，建議關(guān)注：科技領(lǐng)域的人工智能；反內(nèi)卷、雅魯藏布江下游水電工程開工事件推動(dòng)基建相關(guān)板塊，以及穩(wěn)定幣相關(guān)的銀行、證券等金融板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際方面：美國(guó)總統(tǒng)特朗普的出口政策具有較高的不確定性；美國(guó)對(duì)其貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩；
國(guó)內(nèi)方面：美國(guó)提高對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅，對(duì)我國(guó)凈出口的影響將逐步顯現(xiàn)；我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格若進(jìn)一步下行，將影響國(guó)內(nèi)推動(dòng)消費(fèi)的努力；地方債務(wù)化解依然需要時(shí)間，存在不及預(yù)期可能。
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