>> 國(guó)泰君安期貨-玉米：關(guān)注現(xiàn)貨-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場(chǎng)回顧
現(xiàn)貨市場(chǎng)，8月22日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨下跌。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至8月22日，全國(guó)玉米均價(jià)2373.53元/噸，較前一周2394.12元/噸下跌21元/噸。山東深加工2410-2520元/噸，普通畜禽料玉米2450-2470元/噸，豬料玉米2470-2500元/噸，河南2450-2550元/噸，河北2440-2500元/噸。黑龍江深加工干糧收購(gòu)2150-2250元/噸，吉林深加工玉米主流收購(gòu)2180-2260元/噸，內(nèi)蒙古深加工玉米主流收購(gòu)2180-2300元/噸。北方玉米集港價(jià)格2210-2230元/噸，水分14%，廣東蛇口散船2340-2360元/噸。
期貨市場(chǎng)，8月22日當(dāng)周盤面下跌。暫時(shí)沒(méi)有新驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)，市場(chǎng)情緒偏弱。現(xiàn)貨購(gòu)銷清淡，新作種植成本偏低，盤面破位下跌。主力合約（C2511）最高價(jià)2195元/噸，最低2147元/噸，收盤價(jià)2175元/噸（前一周收盤2190元/噸）。玉米淀粉主力2511合約8月22日收于2498元/噸。基差方面，玉米主力C2511合約8月22日基差85元/噸，前一周（8月15日）為120元/噸，基差走弱。
（2）玉米市場(chǎng)展望
1）CBOT玉米上漲。8月22日當(dāng)周CBOT玉米期貨上漲1.54%。美國(guó)Pro Farmer年度作物巡查中，頂級(jí)產(chǎn)區(qū)衣阿華州和明尼蘇達(dá)州的玉米單產(chǎn)分別估測(cè)為198.43蒲/英畝和202.86蒲/英畝，均為年度考察活動(dòng)開(kāi)展22年來(lái)的最高水平，遠(yuǎn)高于去年同期。Pro Farmer周五公布的全國(guó)單產(chǎn)預(yù)估顯示，2025年美國(guó)玉米單產(chǎn)有望達(dá)到182.7蒲/英畝，若實(shí)現(xiàn)將創(chuàng)下歷史新高。出口方面，周四美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告美國(guó)玉米粥度經(jīng)銷售量達(dá)約280萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部的單日出口報(bào)告顯示，美國(guó)私人出口商向哥斯達(dá)黎加銷售11.98萬(wàn)噸玉米，向西班牙銷售14.05萬(wàn)噸玉米，2025/26年度發(fā)運(yùn)，顯示國(guó)際需求穩(wěn)定。
2）小麥價(jià)格平穩(wěn)，進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)。截至8月21日當(dāng)周，中儲(chǔ)糧網(wǎng)共進(jìn)行2場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)采購(gòu)交易，計(jì)劃采購(gòu)數(shù)量11000，實(shí)際成交數(shù)量11000，成交率100.00%，較上周持平；共進(jìn)行18場(chǎng)玉米競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量152452噸，實(shí)際成交數(shù)量117129噸，成交率76.83%，較上周增加25.25%；共進(jìn)行1場(chǎng)玉米購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，計(jì)劃交易數(shù)量5686噸，實(shí)際成交數(shù)量0噸，成交率0；共進(jìn)行2場(chǎng)進(jìn)口玉米及整理物競(jìng)價(jià)銷售交易，計(jì)劃銷售數(shù)量390014噸，實(shí)際成交數(shù)量62456噸，成交率16.01%，較上周增加1%。截至8月21日，全國(guó)小麥均價(jià)為2438元/噸。新麥上市與陳麥庫(kù)存釋放，使市場(chǎng)糧源充足。貿(mào)易商受秋收臨近及存糧難度增加影響，出貨意愿強(qiáng)烈，農(nóng)戶也趁晴售糧，進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力，導(dǎo)致價(jià)格下行。需求端，面粉消費(fèi)仍處淡季，雖開(kāi)學(xué)季臨近帶來(lái)些許增量，但行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)銷商囤貨謹(jǐn)慎，難以大幅拉動(dòng)價(jià)格。且玉米價(jià)格波動(dòng)，抑制小麥飼用需求，飼料企業(yè)隨用隨采，減少對(duì)小麥價(jià)格的支撐。政策端，五大主產(chǎn)省托市收購(gòu)持續(xù)推進(jìn)，庫(kù)點(diǎn)增加，給價(jià)格提供底部支撐，避免大幅下跌。
3）玉米淀粉庫(kù)存下降。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至8月21日當(dāng)周，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫(kù)存共計(jì)932900噸，較上期小幅下降8600噸，降幅0.91%，較去年同期增幅3.37%。由于虧損與庫(kù)存壓力高企，停產(chǎn)或者減產(chǎn)企業(yè)增多，行業(yè)供應(yīng)壓力緩和。其次隨著各地開(kāi)學(xué)季的到來(lái)，民用市場(chǎng)走貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致行業(yè)庫(kù)存壓力小幅下降。
4）盤面暫時(shí)偏弱。多地新季玉米即將上市，種植成本下降使得盤面遠(yuǎn)月價(jià)格重心持續(xù)下移，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局顯著?，F(xiàn)貨端玉米整體購(gòu)銷清淡，東北玉米價(jià)格穩(wěn)中略偏弱運(yùn)行，雖然貿(mào)易商庫(kù)存已較為有限，但市場(chǎng)購(gòu)銷活躍度偏差，下游深加工庫(kù)存較為充足，持續(xù)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，北港地區(qū)受到倉(cāng)單壓力較為嚴(yán)重，關(guān)注倉(cāng)單去化速度。玉米目前驅(qū)動(dòng)弱，等待新季上市，盤面暫時(shí)偏弱運(yùn)行。
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