>> 國泰君安期貨-生豬：現(xiàn)貨擠兌，政策托底-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大小： |
1735KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球,吳昊 |
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（1）本周市場回顧（8.18-8.24）
現(xiàn)貨市場，生豬價格弱勢震蕩。河南20KG仔豬價格33.1元/公斤（上周33.1元/公斤），本周河南生豬價格13.78元/公斤（上周13.88元/公斤），全國50KG二元母豬價格1611元/頭（上周1611元/頭）。供應端，頭部集團增量降重，其他集團進度偏慢，散戶略有壓欄情緒，供應偏寬松；需求端，價格相對較低刺激宰量上升，部分入庫及二育的投機需求啟動。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周全國出欄平均體重123.8KG（上周124.03KG），出欄均重環(huán)比下降0.19%。
期貨市場，生豬期貨價格弱勢震蕩。本周生豬期貨LH2509合約最高價為13885元/噸，最低價為13600元/噸，收盤價為13760元/噸（上周同期13825元/噸）?；罘矫?，LH2509合約基差為20元/噸（上周同期55元/噸）。
?。?）下周市場展望（8.25-8.31）
生豬現(xiàn)貨價格弱勢運行。8月以來，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不及預期，頭部集團增量降重，市場需求承接力有限，導致其他集團難以順暢出豬，社會圈存被動壓欄，現(xiàn)貨整體承壓。從供應角度來看，根據(jù)仔豬數(shù)據(jù)推演，8月開始標豬供應將明顯增加，2-5月社會端大量補欄仔豬，6月二育再度抄底，散戶及二育空置欄圈率偏低水平，累庫進度處于相對高位，7月社會圈存存在被動壓欄的跡象，8月企業(yè)綜合出欄進度偏慢，放養(yǎng)出欄進度偏慢，供應壓力仍偏大。從需求角度來看，上半年以來實際消費水平超預期，主要來源于凍品需求轉鮮品需求，7-8月高溫階段需求受抑制，下游承托力有限，但是，8月現(xiàn)貨價格年內(nèi)新低刺激部分投機需求，存在部分入庫現(xiàn)象。綜合來看，8月進入供應增量階段，部分外購仔豬育肥及二次育肥群體虧損，8月需求增量有限，消化能力不足，去庫不及預期，但是，收儲政策介入，給予托底情緒，現(xiàn)貨價格或維持低位震蕩。
期貨市場部分，LH2509合約價格8月22日收于13760元/噸，8月下游需求難以消化存量，社會面出現(xiàn)被動壓欄跡象，散戶體重延續(xù)增勢，現(xiàn)貨壓力延續(xù)，但是，政策收儲及輪儲介入，實際影響有限，存在托底情緒；9月合約臨近限倉，逐步回歸產(chǎn)業(yè)邏輯，盤面大幅升水，產(chǎn)業(yè)交貨利潤豐厚，關注基差結構切換；仔豬采購淡季來臨，仔豬價大幅下跌，對應3月后外購育肥成本下降，關注3月及5月合約套保機會，注意止盈止損。短期LH2509合約支撐位13000元/噸，壓力位14500元/噸。
風險點：宏觀環(huán)境，二次育肥
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