>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：短多長空，短期國內(nèi)缺口，長期全球過剩-250824
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價格走勢：期貨大跌，大幅貼水長協(xié)價格
碳酸鋰期貨合約價格大幅下跌。2509合約收于79180元/噸，周環(huán)比下跌7740元/噸，2511合約收于78960元/噸，周環(huán)比下跌7940元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比上漲1200元/噸為83900元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2509合約）上漲8940元/噸至+4720元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-310元/噸，周環(huán)比持平。2509-2511合約價差220元/噸，環(huán)比上漲200元/噸。
供需基本面：短期國內(nèi)缺口，長期全球過剩
供應(yīng)：鋰礦現(xiàn)貨進口利潤打開，鋰鹽進口利潤打開，澳礦和南美鋰鹽發(fā)運增量提升并不明顯。鋰礦港口庫存下降2萬噸至39.2萬噸。本周碳酸鋰產(chǎn)量1.9萬噸，環(huán)比減少842噸，其中云母較8月7日當周減少1760噸，輝石和回收產(chǎn)量增加。
需求：價格回落期間，下游采購情緒高漲。關(guān)注下游需求的利空變化：根據(jù)第一財經(jīng)報道，8月22日，中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會磷酸鐵鋰材料分會商討應(yīng)對行業(yè)產(chǎn)能過剩的解決方案。美國總統(tǒng)特朗普表示將不會批準光伏或風力發(fā)電項目。
庫存：去庫，碳酸鋰庫存14.2萬噸，環(huán)比減少713噸。其中下游大幅累庫，上游去庫。期貨倉單數(shù)量增加至2.50萬噸。
后市觀點：短多長空
市場驅(qū)動不確定性加大。利多因素來看，下游剛需采購需求強烈，而向中國貿(mào)易新增的進口鋰礦和鋰鹽不明顯，9月仍有安全生產(chǎn)許可證到期減停產(chǎn)的預期；利空因素來看，美國對新能源需求的打壓，國內(nèi)下半年對新能源車反內(nèi)卷，正極材料去產(chǎn)能存在預期。
單邊：短多長空，寬幅震蕩，期貨主力合約價格運行區(qū)間預計7.0-8.5萬元/噸。
跨期：短期供應(yīng)緊張，正套；長期長協(xié)基差為負，倉單數(shù)量將明顯增加，適合反套。
套保：盤面低于長協(xié)價格，建議將盤面作為采購渠道，增加買入套保比例。
風險點：關(guān)注馬里戰(zhàn)亂對礦石出口的影響，南美進口資源的數(shù)量變化，下游正極材料的去產(chǎn)能方案。
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