>> 浙商證券-A股市場運行周報第55期：堅定“系統(tǒng)性‘慢’牛”思維，以戰(zhàn)略視角繼續(xù)持倉-250823
| 上傳日期： |
2025/8/24 |
大小： |
3343KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,高旗勝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周市場繼續(xù)上沖，權(quán)重指數(shù)出現(xiàn)一定加速跡象，整個指數(shù)族漲勢“雨露均沾”。展望后市，上證指數(shù)已經(jīng)突破2021年高點3731點并站上3800點大關(guān)，下一個中線目標(biāo)有望挑戰(zhàn)2015年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以當(dāng)前位置看仍有較大空間。考慮到短期攻勢仍未有明確的停止跡象，我們建議適度忽略短線走勢，并在重要支撐（如20日、60日均線）附近分別增加短線、中線配置。行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“大金融+泛科技”均衡配置（銀行、非銀等金融+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），同時繼續(xù)增加對前期落后板塊地產(chǎn)的關(guān)注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
本周（2025-08-18至2025-08-22）行情概況
?。?）主要指數(shù)：寬基指數(shù)集體收漲，科創(chuàng)50漲幅居前。（2）板塊觀察：TMT四杰強勢領(lǐng)漲，周期紅利明顯落后。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比明顯上升，股指期貨合約大多升水。（4）資金流向：兩融余額明顯上升，融資買入占比回落，股票ETF凈流出。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指估值相對較低，下跌能量模型處于正常水平。
本周行情歸因
?。?）國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院第九次全體會議；（2）DeepSeek-V3.1正式發(fā)布，助力國產(chǎn)芯片加速追趕；（3）上海市經(jīng)信委等部門聯(lián)合印發(fā)《上海市加快推動“AI+制造”發(fā)展的實施方案》。
下周行情展望
展望后市，隨著市場持續(xù)強勢上行，上證指數(shù)已經(jīng)突破2021年高點3731點并站上3800點大關(guān)。從技術(shù)走勢看，下一個中線目標(biāo)有望挑戰(zhàn)2015年以來最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以當(dāng)前位置看仍有較大空間。值得注意的是，從4月7日持續(xù)上漲以來，上證指數(shù)單日最大漲幅僅為1.45%，系統(tǒng)性“慢”牛的特征淋漓盡致；而以技術(shù)視角看，目前正處于日線“主升3浪”當(dāng)中，“緩慢但堅定”的短期攻勢仍未有明確的停止跡象。此前我們曾指出，在風(fēng)險偏好和流動性驅(qū)動下，預(yù)測市場短期走勢成為“高難度問題”。事實上，在主升3浪尚未完結(jié)的情況下，我們預(yù)計市場可能并不會發(fā)生大的風(fēng)險，上證的20日、60日線都將成為有效支撐。我們認(rèn)為，應(yīng)該忽略短期波動，繼續(xù)在中線上以多頭思維對待市場。另外需要指出的是，受到AH差價收斂、人民幣有望升值、A股情緒/流動性高漲等因素影響，近期A股走勢明顯強于H股，我們認(rèn)為上述情況還會持續(xù)下去。
配置方面，基于“短線強勢節(jié)奏難測，中長線行情繼續(xù)看好”的判斷，我們建議：適度忽略短線走勢，放棄對回調(diào)節(jié)奏的預(yù)測，不要試圖在當(dāng)前行情中先賣后買、博取差價，以免丟失籌碼，反而應(yīng)該在重要支撐（如20日、60日均線）附近分別增加短線、中線配置。行業(yè)配置方面，繼續(xù)采取“大金融+泛科技”均衡配置（銀行、非銀等金融+軍工/計算機/傳媒/電子/電新等科技成長），繼續(xù)增加對前期落后板塊地產(chǎn)的關(guān)注度；此外，注意積極挖掘年線上方低位個股，做好板塊內(nèi)“高低切”操作。
風(fēng)險提示
國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性
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