>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報告-250824
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 6331KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆油：本周，大商所豆油主力合約期價高位回落。美豆生柴政策預(yù)期向好。中美、中加貿(mào)易關(guān)系依舊嚴(yán)峻，市場對于四季度油籽供應(yīng)存在擔(dān)憂。目前豆油市場處于“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”格局，弱現(xiàn)實(shí)主要表現(xiàn)為現(xiàn)貨市場庫存偏高走貨偏慢，強(qiáng)預(yù)期表現(xiàn)為四季度買船較少且豆油有出口驅(qū)動，油廠壓榨或有放緩，豆油去庫或在即。預(yù)期向好，豆油中長期依舊看漲。豆油主力01合約多單考慮繼續(xù)持有，壓力位關(guān)注8800-9000，支撐位關(guān)注8230-8300元/噸。豆油考慮1-5正套操作。
菜油：我國對進(jìn)口加拿大油菜籽實(shí)施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期國內(nèi)對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。貿(mào)易政策變化后，貿(mào)易商積極進(jìn)口俄羅斯、迪拜菜油作為補(bǔ)充，且可能新增澳大利亞菜籽采購，可彌補(bǔ)部分加拿大菜籽供應(yīng)，但中加貿(mào)易關(guān)系仍存不確定性，菜籽后期采購預(yù)期偏少，菜油后期有去庫存預(yù)期。美豆油價格明顯走高有利于加拿大菜油對美出口增加，對菜油價格有利多影響。多單持有，支撐9700-9710，壓力10290-10333.
棕櫚油：MPOA預(yù)估8月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增3.03%，增幅高于此前SPPOMA預(yù)估的0.3%，馬棕延續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，但增產(chǎn)季時間窗口在逐步收窄。高頻數(shù)據(jù)1-20日馬棕出口環(huán)比增13.61-37.19%，產(chǎn)地出口需求表現(xiàn)良好。印尼棕櫚油庫存偏低，印度、中國存在補(bǔ)庫需求，美豆油價格明顯走高改善棕櫚油性價比，對產(chǎn)地棕櫚油價格有利多影響。多單持有，支撐9074-9338，壓力9990-9998；
豆二、豆粕：本周，豆粕價格震蕩下跌。豆二及豆粕持續(xù)走弱，主要原因在于市場尚未證實(shí)的消息稱可能會有600萬噸大豆拋儲并進(jìn)口美豆輪換（消息尚未證實(shí)）。豆粕“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”持續(xù)，庫存偏高、需求旺季、四季度買船較少。預(yù)計(jì)弱現(xiàn)實(shí)逐步過渡至強(qiáng)預(yù)期，豆粕下方空間預(yù)計(jì)不大。消息刺激豆粕走弱，但預(yù)計(jì)回調(diào)空間不大，豆粕考慮企穩(wěn)做多為主，短線暫時觀望避險。豆粕主力合約下方空間暫看至2950-2980元/噸，壓力位關(guān)注3200-3250元/噸，豆粕也可考慮進(jìn)行3-5正套操作。豆二主力11合約預(yù)計(jì)震蕩調(diào)整，壓力位關(guān)注3950-4000，支撐位關(guān)注3640-3670元/噸。
菜粕：我國對進(jìn)口加拿大油菜籽實(shí)施臨時反傾銷措施，市場預(yù)期我國對加拿大菜籽采購或?qū)⒚黠@減少。貿(mào)易政策變化后國內(nèi)貿(mào)易商積極尋找替代來源國，市場預(yù)期國內(nèi)對迪拜菜粕/澳大利亞菜籽采購可能增加，來彌補(bǔ)部分國內(nèi)菜籽供應(yīng)。豆菜粕現(xiàn)貨價差處于低位，菜粕性價比偏差，豆粕對菜粕消費(fèi)擠占短期持續(xù)，菜粕期價自高位偏空調(diào)整。但后續(xù)菜籽采購仍存減少預(yù)期，遠(yuǎn)期菜粕去庫存預(yù)期仍存，繼續(xù)回落空間有限。短期震蕩，觀望或逢低輕倉做多，支撐2431-2500，壓力2698-2708。
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