>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250821
| 上傳日期： |
2025/8/22 |
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pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴產(chǎn)業(yè)鏈：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，塑料、PP、丙烯小幅上漲，LLDPE2601合約收7386元/噸，漲1.15%，持倉(cāng)變化+4826手；PP2601合約收7048元/噸，漲0.51%，持倉(cāng)變化+10598手；PL2601合約收6472元/噸，漲1.05%，持倉(cāng)變化+352手。
聚烯烴現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7200-7750元/噸；PP市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格偏暖整理，華北拉絲主流價(jià)格在6900-7030元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在6900-7020元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在6870-7100元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格上漲，山東市場(chǎng)價(jià)格6470元/噸，華東市場(chǎng)價(jià)格6425元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，油價(jià)止跌小幅上漲。
?。?）丙烯：截止8月21日，丙烯裝置開(kāi)工負(fù)荷為76.94%，周環(huán)比0.23%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應(yīng)壓力有所緩解，PP檢修仍相對(duì)集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月21日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為76.03%，周環(huán)比-3.38%，PP開(kāi)工率78.96%，周環(huán)比+0.56%。
?。?）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求有邊際回暖預(yù)期。截止8月14日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率31%（+2%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材30%（持平）；塑編開(kāi)工率42%（+1%），注塑開(kāi)工率45%（持平），BOPP開(kāi)工率57.11%（+0.75%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-08-21，兩油庫(kù)存75萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-3.5萬(wàn)噸。截止8月15日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存14.503萬(wàn)噸（持平），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.835萬(wàn)噸（+0.001萬(wàn)噸）。
?。?）7月PE進(jìn)口量為110.70萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.40%，同比下降14.78%，1-7月PE累計(jì)進(jìn)口量為803.14萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.48%；7月PE出口量為10.17萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.03%，同比增長(zhǎng)76.06%，1-7月PE累計(jì)出口量為61.37萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.84%。
?。?）7月初級(jí)形狀的PP進(jìn)口量為17.72萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)15.36%，同比下降12.71%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量為122.71萬(wàn)噸，同比下降9.52%；7月初級(jí)形狀的PP出口量為23.61萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.70%，同比增長(zhǎng)65.68%，1-7月累計(jì)出口量為162.60萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.22%。
?。?）7月丙烯進(jìn)口量為20.88萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18%，同比增長(zhǎng)40%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量為127.57萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16%；7月丙烯出口量為0.45萬(wàn)噸，環(huán)比下降31%，同比增長(zhǎng)1229%，1-7月累計(jì)出口量為1.97萬(wàn)噸，同比下降63%。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端，油價(jià)止跌小幅上漲，對(duì)其支撐有所增強(qiáng)。PE近期裝置檢修增多，供應(yīng)壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體貨源寬松，因此對(duì)價(jià)格拉動(dòng)有限；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應(yīng)穩(wěn)中有增，而下游需求疲軟，對(duì)PP拉動(dòng)不足。丙烯隨著流通量增加，供需維持偏寬松。
【交易策略】
受消息刺激擾動(dòng)，疊加成本支撐有所增強(qiáng)，烯烴價(jià)格小幅走高，但供需基本面寬松不改，預(yù)計(jì)反彈空間有限，短期震蕩對(duì)待。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考?jí)毫ξ?650-6700元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，純苯及苯乙烯小幅上漲，BZ03合約收6200元/噸，漲0.37%，持倉(cāng)變化-217手；EB10合約收7289元/噸，漲0.90%，持倉(cāng)變化+18852手。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：華東市場(chǎng)價(jià)格震蕩，華東市場(chǎng)價(jià)格6090元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)小幅上漲，華東市場(chǎng)價(jià)格為7315元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7485元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降，油價(jià)止跌小幅上漲。
?。?）純苯供需：截止8月21日，純苯開(kāi)工率81.67%，周度環(huán)比-1.02%；截止8月14日，純苯下游加權(quán)開(kāi)工負(fù)荷為81.32%，周度環(huán)比+0.77%。
（3）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)維持偏高水平，貨源寬松。廣東石化80萬(wàn)噸計(jì)劃9月5日停車(chē)檢修，大約兩周；新浦化學(xué)32萬(wàn)噸裝置計(jì)劃9月4日停車(chē)檢修，大約13天左右。截止8月21日，周度開(kāi)工率81.79%，周度環(huán)比-0.12%。
?。?）需求端：隨裝置重啟，下游需求邊際改善。截至8月21日，PS開(kāi)工率58.42%，周度環(huán)比+0.55%，EPS開(kāi)工率55.25%，周度環(huán)比+3.11%，ABS開(kāi)工率64.25%，周度環(huán)比+0.65%。
?。?）庫(kù)存端：純苯華東港口庫(kù)存水平為13.70萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)0.7萬(wàn)噸，本周期內(nèi)華東主港到港量為1.02萬(wàn)噸，提貨量為1.72萬(wàn)噸；截止8月20日，華東港口庫(kù)存為16.6萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)1.97萬(wàn)噸，華東主港本周期抵港3.85萬(wàn)噸，提貨1.88萬(wàn)噸，根據(jù)到船計(jì)劃來(lái)看，下周預(yù)計(jì)到港量約5萬(wàn)噸左右。
（6）7月純苯進(jìn)口量為50.79萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.60%，同比增長(zhǎng)45.27%，1-7月累計(jì)進(jìn)口量為323.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)54.37%；7月純苯出口量為14.4噸，環(huán)比下降66.51%，同比下降82.05%，1-7月累計(jì)出口量為270.51噸，同比增長(zhǎng)69.19%。
?。?）7月苯乙烯進(jìn)口量為1.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降49.77%，同比下降68.91%，1-7月累計(jì)進(jìn)口
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