>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報告-250822
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指表現(xiàn)強勢，滬指收盤累計3.49%。期指主力合約全面大幅上漲。成交持倉方面，IH日均成交下降持倉上升，其他品種日均成交持倉均上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)近一周全面上漲，行業(yè)漲跌差異變動不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行對300和50有一定帶動，電子對500和1000拖累較多。資金方面，主要指數(shù)資金均為日均流入。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示7月財政收入和支出均加速，財政盈余低于季節(jié)性，顯示凈支出強于季節(jié)性，對經(jīng)濟或仍有帶動。央行近一周公開市場操作凈投放流動性高達(dá)13652億元，短端資金成本小幅上升后回落。8月1年期和5年期LPR報價分別為3%和3.5%，均連續(xù)第三個月保持不變。政策方面變動不大，國家領(lǐng)導(dǎo)人要求大力解決拖欠民企賬款問題。國務(wù)院總理在國務(wù)院全體會議上強調(diào)增強政策針對性有效性，及時回應(yīng)市場、穩(wěn)預(yù)期等，并壯大服務(wù)消費，大力穩(wěn)就業(yè)?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)速度放緩，基本面關(guān)鍵依然是需求，特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時警惕外需風(fēng)險，但預(yù)計通縮將出現(xiàn)改善。海外方面，市場對美聯(lián)儲9月降息預(yù)期降至70%。美股延續(xù)高位回落走勢，人民幣匯率窄幅震蕩不變。地緣政治風(fēng)險變動不大，市場風(fēng)險偏好上升至高位。
【市場邏輯】
近期經(jīng)濟基本面邊際改善步伐減慢，利多繼續(xù)減弱，且并非市場焦點。貨幣寬松和財政政策處于真空期，未來仍是潛在利多。中美貿(mào)易、海外地緣政治也暫無影響。外盤略偏空，匯率影響不大，風(fēng)險偏好升至高位、利多增強。長期來看，基本面和通縮風(fēng)險減弱但仍待徹底消除，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和外需變動、地產(chǎn)修復(fù)節(jié)奏等是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，技術(shù)面維持強勢，上行趨勢暫時不變，短線保持多頭倉位但不宜追高，預(yù)計中期主要指數(shù)震蕩中樞繼續(xù)上移。期現(xiàn)套利方面，IM遠(yuǎn)端年化貼水率持續(xù)收窄，反套和超額收益空間下降?？缙趦r差方面，12-09、03-12價差總體上行，反套頭寸繼續(xù)持有，且后期可擇機加倉。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價反彈，維持觀望或輕倉試多，等待中長期方向確認(rèn)。組合策略方面，持有遠(yuǎn)端期貨并滾動賣出虛值看漲，構(gòu)建備兌策略、增厚利潤。
滬深300指數(shù)壓力4440-4460，支撐4025-4045；
上證50指數(shù)壓力3010-3030，支撐2735-2755；
中證500指數(shù)壓力6907-6937，支撐6167-6187；
中證1000指數(shù)壓力7370-7400，支撐6621-6641。
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