>> 方正中期期貨-歐線集運期貨周報策略報告-250823
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳臻 |
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船東持續(xù)降價期市震蕩下挫
【行情復(fù)盤】
本周整體下挫。主力合約EC2510報收于1309點，按收盤價周環(huán)比下跌4.7%；次主力合約EC2512報收于1661.2點，按收盤價周環(huán)比下跌5.77%；最近月合約EC2508報收于2127.7點，周環(huán)比上漲2.11%；最遠月合約EC2606報收于1430點，周環(huán)比下跌3.87%。本周六大合約交易量合計18.8萬手，交易總額134.1億元。
【重要資訊】
8月18日SCFIS（上?！鷼W洲）錄得$1820/TEU，周環(huán)比下跌7.2%；8月22日SCFI（上?！鷼W洲）錄得$1820/TEU，周環(huán)比下跌7.2%。9月報價：Ocean聯(lián)盟（達飛輪船$2420/FEU、中遠海運$2400/FEU、東方海外$2300/FEU），Gemini聯(lián)盟（馬士基$2160/FEU、赫伯羅特$2235-2335/FEU），Premier聯(lián)盟（陽明海運$2300/FEU、海洋網(wǎng)聯(lián)$2100/FEU）、地中海航運$2100/FEU。
【市場邏輯】
行情回顧：本周期市整體震蕩下挫，主要還是與疲軟的即期市場有關(guān)，多家班輪公司持續(xù)大幅下調(diào)8月底至9月報價，令中遠期合約的估值水平不斷被下調(diào)。不過，周一SCFIS（上?！鷼W洲）錄得2235.48點，遠超預(yù)期，EC2508交割結(jié)算價前兩期均值達到2266.67點，市場預(yù)計即便最后一期SCFIS會出現(xiàn)明顯回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，EC2508被低估，因此EC2508成為本周唯一周度上漲的合約。SCFIS跌幅不及預(yù)期，令基差擴大，導(dǎo)致中遠期合約尤其EC2510下跌過程并不流暢。
后市展望：從供給端來看，未來9周艙位配置充沛。8月最后一周上海→歐洲航線艙位規(guī)模達到29.6萬TEU；9月已確定和待定周均艙位規(guī)模分別達到28.5萬TEU和1.2萬TEU；10月已確定和待定周均艙位規(guī)模分別達到26萬TEU和2.9萬TEU。從需求端來看，市場逐步從旺季轉(zhuǎn)向淡季，9月最后一周或出現(xiàn)國慶中秋長假前發(fā)運小高潮，但班輪公司同樣有可能為長假大規(guī)模囤貨，挺價難度較大。目前9月報價中樞約$2300/FEU，鑒于9-10月艙位供給充沛，屆時市場運價中樞存在跌破$2000/FEU可能性。周五主力合約EC2510報收于1325點，折合約$2000/FEU，因此EC2510仍存下跌空間，不過鑒于基差較大，期市回調(diào)過程將多有反復(fù)。加沙和談繼續(xù)推進，然而以色列態(tài)度堅決，有意徹底吞并加沙，地緣局勢難以降溫。杰克遜霍爾全球央行年會鮑威爾超預(yù)期放出鴿派言論，宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，大宗商品反彈，對于集運期貨形成支撐。
【交易策略】
下周可以考慮反彈時沽空，不宜追空。主力合約EC2510支撐位1200-1250點，壓力位1350-1400點。
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