>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴產(chǎn)業(yè)鏈期貨期權周度策略-250822
| 上傳日期： |
2025/8/25 |
大小： |
2558KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封曉芬 |
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烯烴：
【行情復盤】
期貨市場：上周，烯烴市場先抑后揚，LLDPE主力合約收7380元/噸，周漲0.49%，PP主力合約收7038元/噸，周跌0.64%，丙烯主力合約收6470元/噸，周跌0.35%。
聚烯烴現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格先抑后揚，價格整體區(qū)間震蕩整理，截止上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7200-7750元/噸；PP市場，華北拉絲主流價格在6900-7030元/噸，華東拉絲主流價格在6900-7020元/噸，華南拉絲主流價格在6870-7100元/噸。
丙烯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格先抑后揚，截止上周五，山東市場價格6500元/噸，華東市場價格6425元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：美國商業(yè)原油庫存下降，加之當前仍處于需求旺季，油價止跌小幅上漲。
?。?）丙烯：截止8月21日，丙烯裝置開工負荷為76.94%，周環(huán)比0.23%。
（3）聚烯烴供給：PE裝置檢修增多，短期供應壓力有所緩解，PP檢修仍相對集中，但新投產(chǎn)壓力仍存。截至8月21日當周，PE開工率為76.03%（-3.38%），PP開工率78.96%（+0.56%）。
（4）聚烯烴需求：隨著旺季臨近，需求有邊際回暖預期。截止8月21日當周，農(nóng)膜開工率32%（+1%），包裝52%（持平），單絲50%（持平），薄膜42%（持平），中空47%（持平），管材31%（+1%）；塑編開工率42%（持平），注塑開工率45%（持平），BOPP開工率58.31%（+1.20%）。
?。?）庫存端：2025-08-22，兩油庫存73萬噸，較前一交易日環(huán)比-2萬噸,周環(huán)比-3.5萬噸。截止8月22日當周，PE貿(mào)易庫存14.956萬噸（+0.453萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.952萬噸（+0.116萬噸）。
?。?）7月PE進口量為110.70萬噸，環(huán)比增長15.40%，同比下降14.78%，1-7月PE累計進口量為803.14萬噸，同比增長2.48%；7月PE出口量為10.17萬噸，環(huán)比增長5.03%，同比增長76.06%，1-7月PE累計出口量為61.37萬噸，同比增長20.84%。
?。?）7月初級形狀的PP進口量為17.72萬噸，環(huán)比增長15.36%，同比下降12.71%，1-7月累計進口量為122.71萬噸，同比下降9.52%；7月初級形狀的PP出口量為23.61萬噸，環(huán)比增長12.70%，同比增長65.68%，1-7月累計出口量為162.60萬噸，同比增長26.22%。
?。?）7月丙烯進口量為20.88萬噸，環(huán)比增長18%，同比增長40%，1-7月累計進口量為127.57萬噸，同比增長16%；7月丙烯出口量為0.45萬噸，環(huán)比下降31%，同比增長1229%，1-7月累計出口量為1.97萬噸，同比下降63%。
【市場邏輯】
成本端，油價止跌小幅上漲，對其支撐有所增強。PE近期裝置檢修增多，供應壓力有所緩解，下游需求逐步改善，PE供需邊際轉(zhuǎn)好，但整體貨源寬松，因此對價格拉動有限；PP雖然檢修集中，但新裝置投產(chǎn)壓力仍存，供應穩(wěn)中有增，而下游需求疲軟，對PP拉動不足。丙烯隨著流通量增加，供需維持偏寬松。
【交易策略】
受政策提振疊加成本支撐有所增強，烯烴價格小幅走高，但供需基本面寬松不改，預計反彈空間有限，短期塑料震蕩偏強，PP和丙烯震蕩調(diào)整為主。LLDPE01參考撐位7150-7200元/噸，壓力位7500-7550元/噸；PP01參考支撐位6950-7000元/噸，壓力位7250-7300元/噸；PL01合約參考支撐位6300-6350元/噸，參考壓力位6650-6700元/噸。
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